中國央行意外加息對各行業影響不一

在經歷了幾次的加息傳言落空后，正當市場普遍認為年內加息無望時，央行19日晚突然宣布上調金融機構存貸款利率25個基點，再次超出市場預期。經過此次加息，近期快速上漲的股市很可能會產生波動，從行業層面來看，此次加息對銀行影響略偏正面，而對房地產則起到了繼續調控的作用。

中國人民銀行10月19宣布，決定自2010年10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.25個百分點，由現行的2.25％提高到2.50％；一年期貸款基準利率上調0.25個百分點，由現行的5.31％提高到5.56％；其他各檔次存貸款基準利率據此相應調整。

央行在此時選擇加息可能還是考慮到對通脹壓力的擔憂，同時給市場釋放個信號，如果未來通脹壓力不減，仍不排除加息的可能，但分析師表示，目前，國內的宏觀貨幣政策的靈活性很強，也很有針對性，但此輪加息不太可能出現2007年那樣連續加息的情況。

近期，國際大宗商品價格的上漲引發國內物價上漲，加大了通脹壓力。從目前國內形式來看，由于食品價格持續攀高及假期因素的影響，9、10月份的物價壓力依舊較大。在一份調研報告中，多位經濟學家預測9月份CPI可能會高于8月份3.5％的水平，此前，7月份CPI達3.3％，創2008年11月以來新高。

正是由于未來幾個月通脹壓力依然不輕，以及當前負利率加劇等一系列問題，央行在此時選擇加息，目前，中國進入通脹時代是一個不爭的事實，這意味著，收縮流動性，控制通脹向惡性發展已經央行必須要考慮的問題。

另一方面，從貨幣信貸情況來看，三季度以來人民幣月度新增貸款額正逐漸加大。從7月份的5,328億元到8月份的5,452億元，再到9月份的5,955億元，預示著銀行的放貸沖動在加劇，央行此次的加息配合此前的準備金率政策更好的起到了收緊流動性的作用。

事實上，為了抑制過剩的流動性，央行10月11日通知對中國銀行、工商銀行、建設銀行、農業銀行這四家國有商業銀行和招商銀行、民生銀行實行差別存款準備金率，各家均上調0.5個百分點。如今看來，此前的準備金手段更像是加息的前奏曲。

目前，各國央行紛紛放松貨幣政策，日本央行祭出零利率政策，韓國、巴西、泰國和新加坡等國均醞釀或采取市場操作影響本幣匯率，央行此時選擇加息，無疑將加大人民幣升值壓力，很可能會造成熱錢進一步涌入。

市場方面，大盤在經歷了連續上漲后，此時央行宣布加息，可能會加劇市場震蕩，從對行業的影響來看，加息對各行業影響不一，具體來看，由于此次央行采取的是對稱加息的方式，對銀行板塊并沒有形成明顯利空，相反，由于此次活期存款利率并沒有調整，那些活期存款占比較大的影響利差反而會有所擴大；房地產方面，由于近期出臺的房貸限購政策，此次利率政策更像是相關的配套政策，將對地產板塊對有不利影響，總的來看，行業中那些負債率較高的周期類股票受負面影響更大。

值得一提的是，在中國央行突然加息后，國際貨幣和商品市場上反應強烈，自北京時間19點起，美元指數大幅反彈，而倫敦有色金屬指數出現大幅下跌，其中倫銅跌幅接近3%，倫鋅跌幅也超過2%，有色金屬商品價格的大幅下挫或將傳導至A股有色金屬板塊，該板塊前期表現強勢，但20日可能受加息影響，出現較大幅度低開。

(陳凱 撰稿)

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