銀行股或將震蕩向上

1月13日，銀行股全線下挫，整體跌幅接近5%，南京銀行和北京銀行跌幅超過7%，中國銀行、建設銀行、工商銀行和交通銀行分別下跌4.17%、5.02%、4.68%和5.60%。銀行板塊拖累指數接近40點。

中金公司最新報告認為，此次存款準備金率下調對2010年盈利影響不超過0.5％。目前一年期央票利率為1.84％、法定存款準備金的存款利率為1.62％，因此法定存款準備金率上調0.5個百分點對2010年盈利的影響非常小，不足0.5%。

國信證券銀行業分析師邱志承進一步分析表示，存款準備金率的上調將使銀行降低債券和同業資產的比重，在存款較為充足的情況下對于原定信貸規模和存貸比均不構成明顯影響。對于資產結構的影響也很小，總體來看，此次提高存款準備金率，對于銀行2010年業績的影響在1%以下。

既然業績影響小，昨日的暴跌很明顯就是信心層面的影響。

中投證券銀行業分析師陳水祥就指出，政策對商業銀行存在警示效應。政府多次要求商業銀行控制信貸投放節奏，但是年初商業銀行“早投放”、“早收益”策略仍舊帶來1月初信貸迅猛投放，此次政策意圖上可能是對商業銀行的一種警示。另外也可能預示著利率上升可能快于市場預期，這將提高銀行盈利能力。

那么，這樣的警示效應對未來銀行股的表現會形成怎樣的影響？是利空出盡還是更多超出預期的調控措施？

中金公司指出，銀行股震蕩向上的可能性更大。該機構認為，貨幣政策從大的趨勢來看仍處于中性階段，這次準備金率的調整從時點上早于市場預期主要是由于外匯占款增速加快，并不代表貨幣政策會加速緊縮。因此，銀行股下跌空間有限，有20%-30%上漲空間。

東北證券分析師唐亞韞也表示，維持銀行業2010年全年整體優與大市的判斷，相對較低和合理的估值水平、2010年業績的穩定增長和宏觀經濟的穩健復蘇，是我們對銀行資產質量保持樂觀的主要原因，而這些因素并不因為準備金率的上調而有所改變。但是，在短期內，銀行股依舊缺乏跑贏大盤的催化劑，整體而持續的盈利超預期的增長、大銀行融資方案的明確化以及可能的加息是值得期盼的銀行股走強的催化劑，投資者可能還需要耐心等候。