海外投行：中國央行短期內加息可能性不大

海外投行經濟學家認為，中國政府年內將會推出更多緊縮政策，但短期內加息的可能性不大，并認為存款準金率上調對銀行業績的影響并不大。 

據證券時報1月14日報道，中國央行此次上調存款準備金率比預期早，這將對經濟產生怎樣的影響？未來政策走向如何？帶著這些疑問，采訪了多家海外投行經濟學家。他們普遍認為，中國政府年內將會推出更多緊縮政策，但短期內加息的可能性不大，并認為存款準金率上調對銀行業績的影響并不大。 

中國釋放退出信號

受訪海外投行經濟學家表示，此舉意味著中國開始著手回收過去一年來極度寬松的流動性，以防止經濟過熱，同時認為中國將在未來推出更多緊縮政策。

摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶認為，此次中國人民銀行調高存款準備金率僅是管理過度的流動性，而非政策正式收緊的開始。花旗集團大中華區首席經濟學家沈明高認為，調高存款準備金率意味貨幣政策收緊，并標志中國正式拉開寬松貨幣政策退出序幕，但目前仍處于央行的數量調控階段。美林大中華區首席經濟學家陸挺表示，這標志著中央政策態度的轉變，但不應被看作是劇烈的收緊。

對銀行影響不大

海外投行普遍預期，此次上調存準率對銀行的影響有限，不會影響到2010年的7.5萬億新增信貸計劃。不認為今年預期的人民幣新增貸款有下調風險，原因是目前有需要維持寬松貨幣環境，以配合項目的強勁融資需求及避免經濟下滑，而且銀行目前的貸存比率也相對較低。

王慶、沈明高和陸挺均認為此舉對銀行盈利影響十分輕微。王慶認為政策不會對銀行資金的流動性產生重大影響。沈明高則認為，中資銀行短期雖因融資的不確定因素而窄幅波動，但相信收緊銀根也可帶來凈利息收益率提高的正面影響。并預計即使在最差的情況下，每調升50基點，凈利息收益率亦只收窄0.6基點，而盈利則下跌0.4%。

短期內加息可能性不大

沈明高預測，中國央行存貸款利率未來將上調，一般而言，存款準備金率的調升早于貸款利率兩個月左右。如果貸款利率上調，將提升銀行的凈利息收益率。

陸挺預測，近期央行將不會調高利率，并預期未來存款利率將上調27個基點，而借款利率則上升18個基點。

王慶表示，預計這將是政策收緊周期的開始，并預期未來將出臺更多的緊縮措施，但預計直到2010年第三季度央行才會開始提高利率。

野村證券經濟學家孫明春預測，未來幾個月將出臺更多的緊縮政策，不過這些措施可能是溫和的而且有針對性的。他認為中國最有效的貨幣緊縮工具是貸款額度，預期2010年會重新推出這類措施，但信貸額度不會大幅收緊。

(程曦 編輯)