節前玉米止跌回穩具備反彈潛力

在國家出臺嚴厲打擊投機炒作及增加臨儲拍賣的政策之后，國內玉米價格出現顯著回落。大連玉米期貨已連續3周走跌，但在國內端午假期前，玉米期價小幅回升。分析認為，玉米價格回暖受周邊商品止跌帶動，而節前減倉也釋放空頭壓力，盡管目前政策壓制作用依然明顯，但拋空壓力已減弱，市場具備反彈潛力。

短期來看，國內玉米價格反彈阻力依然較大，首先國家政策調控的影響仍在，并且已經顯現出調控效果。這可以從近期的國儲拍賣中看到，數據顯示，6月11日進行的東北臨儲玉米拍賣共98.87萬噸，實際成交59.76萬噸，成交率僅為60.44%，明顯低于此前90%以上的成交率，而成交均價也下滑至1,646元/噸。

其次，當前作物生長狀況良好，市場缺乏炒作題材。調查顯示，中國北方產區未受播種延遲影響，作物已恢復正常生長水平。而美國農業部公布的數據也顯示，美國玉米作物優良率要顯著高于往年同期和四年均值。雖然USDA6月份報告預測美國玉米單產為163.5蒲式耳/英畝，但市場人士對此表示質疑，在當前良好的作物生長條件下，美國玉米產量存在巨大提升潛力。

與此同時，國家通過加大對市場商品糧的投放，以及有針對性的供給終端需求企業，大大緩解了市場供應壓力。并且部分企業也開始積極拓展供應渠道，中國進口玉米數量預計將有較大提升。加上農民和現貨商手中尚有存糧，市場供應缺口難以出現。而當前另外一個制約價格上漲的因素也是需求問題。自2010年第一季度以來國內養殖業表現低迷，國家連續啟動4次豬肉收儲以抑制價格頹勢。可以預見在未來一段時期內，國內養殖業需求提升可能仍較緩慢，這對飼糧價格上漲造成壓力。

不過盡管玉米市場仍面臨較強阻力，但下方空間卻也十分有限。并且整體來看，玉米市場仍存上行條件。一方面是由于玉米生產成本不斷提高，導致玉米價值區間上移。另一方面，國家對農扶持政策沒有改變，價格難以大幅回落。另外考慮到國儲庫存下降，國內供應的區域性不平衡，運力緊張，潛在天氣利多等因素的支持，玉米價格存在階段性回升的潛力，已不宜追空。

(沈振東 撰稿)

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