美股上周大漲 投資顧問更看空 反向分析師樂見

上周，美國股市展現了一年來最亮麗的一周。

但縱觀投資顧問氛圍：上周結束時，他們並沒有較周初時更為看漲。

根據反向分析，在面對漲勢中，他們的疑慮反而是一項利多訊號。

反向分析師認為，如果上周道瓊工業指數500點的漲勢，只是空頭市場的反彈，則投資人與投資顧問較可能的反應，應是加入多頭行列。一如反向分析師常說：空頭市場總是在希望中下跌(希望之坡)。

但是這並非今日情況。

修伯特股市通訊信心指數(HSNSI)係追蹤一組短期投資通訊所建議的平均持股比例。7月2日(周五)收盤，該HSNSI指數報-1.8%。這意味短期投資通訊完全不願持有多頭倉位，反而將股市資金的1.8%，用於放空股票。

一周後，即7月9日收盤時，道瓊大漲了512點，但HSNSI指數卻報-6.5%，還下降了五個百分點。

換言之，在道瓊512點的漲勢後，短期投資顧問變得較該漲勢開始前，更為看空股市。

這顯示投資顧問對這波漲勢，充滿疑慮。如此氣氛，不但不是帶動跌勢的希望之坡，反而是多頭市場賴以上漲的團團疑慮。

本周初，團團的疑慮進一步獲得了證實。儘管周一的漲勢溫和--道瓊指數僅上漲18點--但仍舊是一波漲勢，克服了早場的疲弱走勢。然而，周一的HSNSI指數卻下降逾六個百分點，目前報-12.7%。

事實上，現在的HSNSI指數，較2009年3月--即2007至2009空頭市場結束之時--以來的任時候都低。

這點讓人驚訝不已。雖然股市較4月底高點低了約10%，但卻較2009年3月空頭市場低點，高出約50%。

為何今日投資顧問的氣氛，竟與當時一般黯淡？

要回答這個問題，別只引用目前讓人擔憂的事情。在2009年3月讓人擔憂的事情，完全不少於現在，甚至還更多一些。

當然，目前的強烈疑慮，並不能保證股市將會持續上漲。但是團團的疑慮，的確意味短期內，股市較可能走高。