麥格理：看好元太電子書龍頭地位 上調目標價至85元

電子紙龍頭大廠元太(8069-TW)公佈2月營收 11.86億元，月增率-5.8%，合併集團營收15.68億元，下周將帶著最新產品至深圳參加電子書展，爭取大陸市場的青睞；麥格理證券也出具報告指出，競爭對手SiPix遭遇技術問題，產品上市時間將往後推延，元太的產業龍頭地位將持續，積極看好元太在電子紙產業中的領先地位與收購E-Ink後將浮現的合併綜效，給予「表現優於大盤」評等，目標價從83.5元上調為85元。

根據麥格理證券了解，由友達轉投資的SiPix原先預定在2010年第1季推出電子紙產品，由於技術問題，現在傳出可能將時程推延至 今年第2季或是下半年，因此，麥格理證券科技產業分析師黃奎毓認為，元太在電子紙產業的龍頭地位將持續，加上又獲得E-Ink的品牌加持，短期內面臨產品平均銷售價格、毛利率壓力都會較少，在缺少競爭對手的直接挑戰下，進一步預期元太的產品平均價格在2010年上半年前都可望保持穩定。

元太正逐步進行與E-Ink的內部整合，黃奎毓說明，現在已可見元太的毛利率出現提升，原料採購獲得議價能力，推估這僅是合併初期所顯現的效益，未來仍有更多來自產品發展與製造的綜效將出現。

除了現有的電子紙產品外，黃奎毓表示，元太下一波將在2010年第2季推出可撓式電子紙顯示器與新一代的V200電子墨水膠膜，今年年底前陸續推出彩色電子紙、內建觸功能的電子紙，打造這些新產品不但能顯現元太的產業地位，也將擴展電子紙的市場並能豐富消費者的使用經驗。

黃奎毓透露，元太電子紙2010年首季出貨量仍維持強勁姿態，未受產業淡季或是蘋果iPad的分蝕，預估其第1季營收季增率僅有個位數字的衰退幅度，綜合以上，同步調升元太2010年每股稅後盈餘預估值，自3.2元上調為3.5元，2011年每股稅後盈餘從4.6元增加至5元，目標價也從83.5元上修為85元。