【*熱點追擊】興業證券接連漲停，要重演珠江啤酒上市半個月翻番“奇跡”？

證券市場似乎有用“截然相反”的表現來抗議某些人士的 “合理預期與判斷”的習慣，使其為之大跌眼鏡。許多投資者或都有留意到前期上市前被機構一致看淡，稱之為“沒落”的二線品牌的珠江啤酒(002461-CN)上市首日大漲180%，之後半個月內翻番的“奇跡”。然而，這樣的“奇跡”或即將再次發生在先是發行價較保薦人提供的估值參考價縮水近三成，後又被猜測或會破發，上市前同樣備受市場冷落的興業證券(601377-CN)上，上市首日大漲50%後的昨日與今日兩個交易日連續漲停，甚至帶動了整個券商板塊的集體暴漲。

在興業證券過會、路演之初，市場人士紛紛指其生不逢時，在券商股業績普遍下滑而股價“跌跌不休”的時候上市。但似乎風水輪流轉，以今日之情形來看，興業證券正是生逢其時，佔盡了天時地利人和。首先，日前證監會公布《關於進一步加強證券客戶服務和證券交易佣金管理工作通知》，要求證券在經紀業務全成本核算基礎按照“同類客戶同等收費、同等服務同等收費”原則針對不同分類客戶制定相應佣金標準經備案、公示後方執行，新佣金費率標準將於明年推行。佣金管理辦法的出台對券商股來說無疑是個大利好，不僅對規範行業競爭秩序有實質性的效果，而且能夠提振行業發展信心，明確增值服務收費的合法性，是優質券商實施經紀業務差異化戰略的催化劑，並能促進經紀業務與研究咨詢、資產管理等業務的融合，促進傳統業務轉型。其次，新一輪的全球流動性過剩的通脹預期以及人民幣升值的強烈預期使金融、券商股積聚了大量市場人氣，券商股轉“冷”為“熱”。再次，近期A股市場有轉暖以及券商業績有觸底反彈的跡象，券商業績有望步入新一輪的景氣軌道。在這樣的經濟、政策以及市場環境利好下，券商股近日表現強勁，中信證券(600030-CN)、廣發證券(000776-CN)均超過30%。

在近期各種利好以及市場資金青睞金融、券商股的情況下，可以預期興業證券或將繼續保持當前的強勁勢頭，有望再創高位。但是否可以重演前期珠江啤酒上演的半個月翻番“奇跡”，相信難度很大。相對其他券商股，興業證券個性化並不明顯，難以長久積聚超強人氣，而當前動態市盈率已高達59倍，嚴重偏高於板塊30倍左右的平均值。另外興業證券這次意外的強勁表現，主要、直接原因是受益於行業佣金新規的推出以及整個板塊的異常景氣，相對其他個股，表現更為強勁主要是因為其為新股易受到市場關注，但隨著時間的推進，這個優勢或亦逐漸變的不明顯。因此，興業證券與珠江啤酒上市後大漲的背景有明顯不同，後市應著重留意整個板塊的變化，若盲目介入或面臨追高的風險。

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FINT[PFSTBMX,53,5301,530109]

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