惠譽:低利業務強勁增長或迅速消耗險企資本

“中國非壽險公司達到合理且可持續的盈利能力仍需時日，而且還將依賴于保險業務與資產負債管理的改善。”昨日，國際評級機構惠譽亞太保險評級團隊聯席董事黃佳琪如此表示。盡管2009年，保險公司資本得到補充，但資本還需審慎管理，因為目前低利潤業務的持續強勁增長可能會迅速消耗資本。

惠譽認為，受到結構和周期性因素改善的支持，在香港上市的中國壽險公司預期將在2010~2011年保持穩健的信用狀況。預期的利率上升，以及收益率曲線變陡，對保險公司資產負債表將產生正面影響，而且在今年下半年，盈利好轉可能成為現實。

報告稱，盡管中國壽險公司在2009年總保費收入的增幅相對于2007~2008年期間比較平緩，但其新業務利潤率仍然保持強勁。在惠譽看來，2010年，市場焦點將更關注于質量而非數量的情勢將繼續維持。

惠譽亞太保險評級團隊董事蔡詩匯表示，經過多年追逐市場份額的行動后，中國的壽險公司已經重新將重心轉移到產品基礎上。

蔡詩匯還稱，鑒于利率上調的預期，一些保險公司已經提高了現金持有量，并降低所持債券的期限。“由于監管的限制在逐漸放松，該行業也會出現一些多樣化投資的機會。”

然而，惠譽認為，在2009年股票價格強勁反彈之后，保險業2010~2011年在股市上取得類似水平的資金收益將面臨挑戰。此外，惠譽對跨行業及跨境的并購活動也保持審慎態度。

對于非壽險市場，黃佳琪稱，隨著新進公司數量不斷增長，以及商品化的業務性質，會令非壽險市場出現兇猛的價格戰，并導致保險業績疲弱。

“尤其是，惠譽觀察到，大型保險公司所占市場份額正在被成立時間較短、規模更小的競爭者占領，后者通過積極的價格競爭來爭取市場份額。”黃佳琪表示。

從經濟環境來看，惠譽預計，中國將于2010年下半年加息。這將使非壽險公司的投資收益隨著更高的存款利率和債券收益遞增。不過，由于預計今年股市波動性將增強，中國保險公司提高股市投資回報可能會有困難，這可能部分抵消利率增長的正面影響。