權證催跌 對沖基金輪流洗倉 騰訊連挫4天 市值蒸發432億元

騰訊控股 (0700-HK) 股價 4 連跌，昨天再重挫 10 元 (港元，下同) ，跌幅超過 7% ，收市報 127.4 元， 4 天累跌 16% ，市值蒸發 432 億元。證券界認為，騰訊估值偏高，加上業務高增長期不再，對沖基金紛紛出手放空，與此同時，騰訊掛牌的衍生工具交投活躍，亦加速了騰訊的跌勢。

《星島日報》報導，騰訊本周累積下跌 16% ，以藍籌股來說，跌幅相當驚人。不少證券分析師都曾致電向騰訊管理層查詢，但管理層表示業務運作如常，也沒有進行特別的交易。

雖然騰訊管理層向分析師大派定心丸，但證券界對騰訊的業務前景並不樂觀。內地傳媒日前報導，國務院在本周日 (6月6日) 決定，推行三網融合政策，預期新政策會令騰訊這類網絡公司面對更大的競爭，在前景不明朗下，基金經理先行洗倉。除了騰訊之外，另一內地網絡公司阿里巴巴 (1688-HK) 昨天亦逆市下跌逾 4% ，收市報 14.68 元。

值得留意的是，騰訊的成交額在過去 4 天不斷上升，顯示基金洗倉的決心很大，股價愈跌沽得愈急，昨天的成交額增至 39 億元。

另一個令基金看淡騰訊的原因，是騰訊的網上遊戲業務可能已經見頂。上周三內地互聯網企業盛大網絡公布業績，首季盈利下跌 36% ，並指網上遊戲市場已經進入成熟期，市場擔心規模較盛大網絡更大的騰訊，前景難以看好。三星證券昨天發表的報告指出，內地網上遊戲業務競爭激烈，而網上遊戲佔騰訊營業額的比例高達 47% ，對騰訊盈利前景影響很大，因此建議沽售騰訊，目標價只為 115 元。

市場人士指出，近期借貨沽空的成本很低，以往借貨要付 2% 利息，現時只需 0.5% ，做淡的成本下降，很多對沖基金當見到某隻股份弱勢時，便會「落井下石」沽空圖利，出現輪流洗倉的現象，騰訊現時的情況，與早前的家電股相似。

雖然騰訊股價不斷急插，但衍生工具發行商指出，不少散戶仍然逆市而行，在低位追入騰訊認購輪及牛證。由於衍生工具活躍，導致騰訊正股亦十分波動。以本周三來說，騰訊認購輪的街貨增加 18% ，升至逾 30 億份，而騰訊牛證的街貨量更大增 1.2 倍，升至近 5300 萬份。發行商表示，昨天散戶追入騰訊認購輪以及牛證的情況，較周三更熱烈，街貨量預計仍然會上升。