【大行言論】TCL集團(000100-CN)現跌0.9%,銀河證券維持謹慎推薦評級

銀河證券今日發布投資報告，維持給予TCL集團“謹慎推薦”評級。基於昨日TCL集團公布了2009年年度報告，公司2009年公司營業總收入達到442.95億元，同比增長15.29%；營業利潤為5.91億元， 同比增長19.01%，歸屬上市公司股東淨利潤為4.7億元，同比增長-6.19%。歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為2.13億元，同比大幅增長213.39%。稀釋每股收益為0.1667元。每股經營活動產生的現金流淨額為0.25元，同比增長28.82%，歸屬上市公司股東的每股淨資產1.8元。

報告預計2009年公司每股收益為0.16元，與公司實際的EPS相差0.0067元，公司的經營及盈利情況基本上符合之前的預期。2009年TCL集團增長最快的是多媒體業務，收入達到267.38億元，同比增長16.6%，毛利率提升最快的業務是移動通訊業務，2009年毛利率達到 23.79%，同比大幅增加3.41個百分點。受消費升級、以舊換新和家電下鄉等多種利好刺激，公司液晶電視增長快速，全年銷售液晶電視837萬台，同比大幅增長100%，大幅高於行業水平，其中國內增長速度達到215.8%；從全球範圍看，公司 2009年液晶電視全球市場

份額排名由第八名（2008 年）提升到第七位（2009 年）。TCL集團通過投資模組生產線、整機一體化工程和投資 8.5代線 TFT-LCD面板生產線構築了彩電產業鏈垂直體系，是國內上下游一體化建設最完備的公司之一。預計，在未來3年中，公司在液晶電視上的競爭力將逐漸加強，市場份額也有進一步提高的空間。

報告認為TCL集團正在逐漸擺脫國際化帶來的負面影響，隨著公司的快速調整及在彩電產業鏈上的垂直整合，在未來1-2年中，公司產品的競爭力逐步上升，從而推動公司業績增長。目前，公司具有較強的產業能力，認為公司正逐步進入到快速發展的軌道中，預計2010、2011和2012年每股收益分別為0.25元、0.30元和0.34元。該股今日現跌0.91%，報5.43元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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