多頭曇花一現？後市四大指標指路

◆歐盟聯手防堵主權債信危機擴散，僅造就一日行情？

歐盟備水一戰的救援方案，在金融市場僅激起一天的漣漪，不但歐股於2010/5/11日繼續下挫，歐元反彈也如曇花一現，顯示樂觀氣氛降溫後，市場開始質疑南歐國家債信事件真的就此落幕？

◆金融市場何去何從？四大指標指路

過去一週，全球股市皆受到希臘事件「傳染效應(Contagion Effect)」影響，尤其歐洲與新興歐洲股市跌幅最重。歐元未來該何去何從？歐盟救市措施究竟能否振興除弊，帶領全球股市重回多頭格局？

施羅德亞洲多元資產團隊主管Richard Coghlan表示，以現階段各國強勁的經濟數據分析，全球經濟的確還處於復甦的軌道上，希臘事件所導致的歐元信心危機屬於結構性問題，目前雖不致於扭轉全球經濟復甦的趨勢，但卻不可避免的延遲了全球經濟的全面性復甦，未來歐盟還有很長的結構性改革之路要走，包括退場機制的建立或是更嚴謹的會員國機制等，可以預見的，短期內強勢歐元已不易復見。

至於未來金融市場該何去何從？施羅德投信建議可以下四大指標作為觀察重點，在這些指標尚未回穩前，短期投資布局暫以謹慎為宜：

1.歐元走勢：南歐各國主權債信問題突顯歐元結構性的脆弱，也使歐元一度成為國際熱錢狙擊的目標，未來歐元能否止跌回穩，可視為金融市場是否安度危機的重要指標之一。

2.南歐國家及美國股市走勢：弱勢股止跌一向為觀察整體金融市場投資氣氛的重要指標，南歐國家由於身處風暴中心，若其市場率先止穩，則可視為正面訊號之一；另外，美國股市走勢也動見觀瞻，值得觀察。

3.中國股市動態：五月份股災主因為南歐債信問題，其次為中國積極的打房政策，所幸，中國調控政策在經濟穩健發展的支撐下，實為短空長多，中國股市何時止穩，亦可視為全球金融市場的先行指標之一。

4.新興市場債券及高收益債券利差：股市的恐慌性賣壓一度殃及債市，新興市場債券及高收益債券利差上週亦呈現大幅擴大，利差何時穩定收窄，也可視為市場風險偏好止穩指標之一。

◆金融市場瞬息萬變，「三足鼎立」才是上策

不論南歐債信事件將如何落幕，相信投資人從近期金融市場走勢中將更能體會到風險控管的重要性。投資人在慎選標的、控制投資組合波動的同時，如何調整步伐、以長護短，才是未來投資勝敗的關鍵。

施羅德投信建議五月份投資可掌握以下三大投資主軸，包括：

1.基本面佳、以長護短型：包括經濟成長力道優於預期的美國，以及具區域整合題材及貨幣升值題材的大中華等，皆屬此類型資產。

2.題材性足、以攻為守型：包括商品、能源以及世界資源等都可望在短中期有亮眼表現，此類資產波動性雖較高，但仍不啻為投資組合不可或缺的標的之一。

3.波動性穩、以逸代勞型：以絕對報酬*為訴求的債券型基金可為現階段股、債價格震盪劇烈下的另一選擇；另外，受惠於企業盈餘大幅成長以及違約率持續下滑，投資等級公司債也值得投資人多加留意。

*絕對報酬策略係以追求任何時點進場後12個月獲得正報酬為目標，惟並不提供保本保障或保證獲利

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