世基投資：中期大盤震蕩上行趨勢不變

世基投資認為，保持市場活躍度的流動性充裕因素近期不會發生根本性改變，權重股今天大跌有一定利空出盡的意味，中期大盤震蕩上行趨勢不變。

世基投資1月13日分析指出，在市場傳出新年首周新增信貸或達6000億元的傳聞后，央行在昨日晚間宣布：將于1月18日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5％。這則消息雖說出人意料，但這其實早有預兆，去年12月央行公開市場操作就以回籠貨幣為主，1月7日，2010年首次招標發行的3個月期央票發行利率意外跳升4個基點，昨天一年期央票發行利率五個月來首次上調，達到1.8434%。按以往經驗，央行調控應該首先解決央票利率倒掛問題，接著發行三年期央票或定向央票，然后才會調控存款準備金，最后才會調整利率。這次只不過是央行將節奏加快，直接跳過效率不高的中間步驟而已。

由于目前銀行存款余額高達60萬億，存款準備金提高0.5％，意味著3000億元準備金要上繳央行儲備。對銀行而言，經營資金將減少，貸款業務將大受影響。因此，本次上調存款準備金不只影響銀行未來的業績，更影響到各個行業的投資規模。從今天的市場熱點來看，受利空消息直接影響的銀行股全線大跌，深發展A、南京銀行、北京銀行等中小銀行股跌幅超過6％，從市場傳聞數據來看，新年第一周大量貸款中，國有五大行放貸僅占總量的30％，中小銀行貸款增長來勢洶洶，必然更受存款準備金率上調的沖擊。屬于資金密集型行業的房地產雖然在前期跌幅較大，但在新的利空沖擊下繼續破位下跌。除此之外，煤炭、有色等資源股雖然有漲價的預期，但由于去年整體漲幅較大，漲價已無法推動股價上漲，反而是資金面的緊張導致這兩大板塊集體破位。近期明顯有資金關照的科技股以及有利好預期的傳媒股逆市走強漲幅居前，權重股疲軟使得游資更加青睞題材股。

從盤口動向來看，今天兩市大盤低開之后雖然試圖反彈，但進入場內抄底的資金態度并不堅決，更像是依據以往經驗，在利空導致下挫侯入場博短線，面對權重股大量的拋盤，多頭力不從心，股指快速回落，上證指數午后一直在3200點下方低位整理，由于權重股放量殺跌，兩市成交量也明顯放大。前兩天世基投資曾提到過，大盤劇烈震蕩，有一定預演股指期貨的性質，今天的大幅下跌同樣也是如此。因為，本次上調存款準備金率，一方面說明面對流動性泛濫和通貨膨脹的壓力，央行調控決心加大，但另一方面，也說明市場流動性過于充裕，使得管理層調控提前，信貸資金流入股市的規模雖不敢說完全沒有，但在銀監會加強監管背景下規模應該很小，所以保持市場活躍度的流動性充裕因素近期不會發生根本性改變，而且上調存款準備金比加息溫和，這意味著上半年可能不會加息，權重股今天大跌有一定利空出盡的意味，中期大盤震蕩上行趨勢不變。雖然因為短線的利空政策、IPO密集等多重壓力大盤難有更好表現，但在股指期貨推出的背景下，大跌的可能性不大，股指將繼續箱體震蕩，急跌反而會提供短線機會。

(嵇南濤 編輯)

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