西方制裁再強 俄羅斯依然硬漢形象

2014年3月烏克蘭危機升級以來，西方對俄羅斯發起多輪經濟制裁，導致俄羅斯資本外逃、貨幣持續貶值、通脹攀升。與此同時，國際油價大幅下跌也令嚴重依賴原油出口的俄羅斯經濟雪上加霜。根據俄聯邦統計局日前公布的初步數據，2014年俄經濟增速由2013年的1.3%降至0.6%。根據俄羅斯經濟發展部最新預測，今年俄經濟將萎縮3%。

盧布和原油齊跌預計將令今年俄羅斯的產將萎縮多達5%，通脹率也已經邁入兩位數，且企業融資命懸一線。數據顯示，俄羅斯企業自去年3月來僅僅發行了八筆外幣計價的債券，總規模不足50億美元，自去年11月至今，更是一無斬獲。與之前12個月相較，當時發債52筆，總規模約340億美元。西方制裁開始的時候主要是對一些關鍵人物實施金融與旅行限制，但到2014年中的時候加強制裁，實際上切斷了俄羅斯企業的海外融資渠道。

不可否認，制裁使得俄羅斯的經濟結構遭到嚴重破壞。然而，制裁政策整體邏輯的最終目標，是要迫使普京政府重新考慮對烏克蘭政策，而非置其經濟於絕命。

但俄羅斯民調顯示，70%的受訪者認為俄國雖遭制裁但政府應該堅持自己的政策，盡管有不少人表示制裁給他們造成麻煩。

那么接下來的評估核心就是圍繞俄羅斯政府能在多長時間內經受住現有的制裁，而不會改變烏克蘭政策方向；反過來這也取決於俄羅斯如何管理現金儲備。這些現金儲備是支援企業界和填補預算赤字的必備要件。

美國總統奧巴馬曾斷言俄羅斯經濟現在已“千瘡百孔”，但許多人對此並不認同。因為俄羅斯失業率僅略高於5%，外債總額約為國內生產總值（GDP）的30%，這兩個數據會讓一些歐洲領導人艷羨不已。

因此分析稱，西方嚴酷的制裁再實施兩年，俄羅斯的日子將會很難過，但也並非就過不下去。

俄羅斯3，880億美元的現金儲備在2014年期間減少了將近四分之一，不過，盡管盧布匯率自由浮動后大跌，央行支撐匯率的花費卻減少了。一些人士估計，扣除政府應急備用金、黃金儲備和國際貨幣基金組織（IMF）提款權之后，該國現金儲備遠低於2，000億美元。在2016年中之前，將有1，300億美元的外部銀行與企業債務需要償還，看起來儲備恐將所剩無幾；不過實際還款數字也許還不到一半，因為其中許多債務都是公司內部的資金轉移，或者來自海外金融工具。除此之外，今年預計可實現的500-600億美元經常帳盈余將繼續補充現金儲備。

俄羅斯財政部長安東·西盧安諾夫曾表示，“雖然對俄制裁對我們造成了負面影響，但是俄羅斯的企業和國家的收支平衡可以應對這些影響。雖然盧布疲軟，但如您所見，我們的生活還在繼續”，他還表示，國家有能力應對西方國家對俄制裁的后果，油價下跌才是影響俄經濟的主因。

然若2015年油價反彈並升向每桶80美元，必將改變整體俄羅斯經濟局面。俄羅斯央行總裁納比烏里娜（Elvira Nabiullina）指出，油價腰斬已令該國損失了約1，600億美元的年化出口收入。

機構來源：金理人