玉米表現外強內弱 價格底部已上移

受出口需求強勁以及調減產量和期末結轉庫存預期的影響，國際玉米價格持續攀升，價格逼近500美分/蒲式耳關口。然而相比較國際玉米市場的強勢，國內玉米走勢則較為謹慎，市場呈現出外強內弱的格局。分析師認為，國內玉米產量預期偏高，且受到國家政策面的壓制，走勢難以跟隨國際市場上行。不過目前國內玉米價格底部已上移，在外盤走高帶動下，國內玉米難以獨立走低。

國際玉米價格持續走高，CBOT玉米已經攀升至兩年以來高點。強勁的出口需求以及美國農業部下調美國玉米產量和期末結轉庫存數據，對美盤玉米走勢形成支持。美國農業部9月份供需報告數據顯示，美國2010/11年度玉米期末庫存為11.16億蒲式耳，這遠遠低于上月13.12億蒲式耳的預測水平，而美國2010/11年度的玉米總消耗量在134.40億蒲。這導致美國玉米庫存消費比降到了8.3%，處于近年來最低水平。

美國農業部產量及結轉庫存預估數據表明，美國玉米供應量正在萎縮，且玉米期末結轉庫存有進一步下滑的風險，這主要是市場外部需求強勁，導致美國玉米出口量大幅增加。而以目前的預測數據來看，美國玉米的供求結構正在發生重大變化，市場供過于求的局面正逐漸轉變為供不應求，這一因素可能繼續成為了價格上漲的助推劑，國際玉米仍可能繼續向上拓展空間。另外，從當前的基金持倉表現看，CBOT玉米的漲勢未有結束跡象。CFTC周五公布的持倉數據顯示，截止9月7日當周，CBOT玉米期貨凈多頭頭寸已達333,214手，較前一周增加11%，顯示目前基金仍看好玉米后市。

當對于國內市場而言，短期市場面臨一定壓力。一方面國內玉米豐產預期較強，國家糧油信息中心預期2010年中國玉米產量為1.68億噸，較上年增403萬噸。另一方面，國內政策方面的壓力也不容忽視。國家出臺措施嚴厲打擊農產品的炒作行為，而國儲玉米的拍賣仍在繼續進行。在新糧即將上市的情況下，國內玉米市場供應形勢寬松，這無疑限制了國內玉米市場的上行動能。

然而，在國際玉米市場走強的情況下，國內玉米市場預計也難以持續弱勢。盡管短期走勢受到壓制，但是市場仍存在一定的利多支持。特別是需求方面表現良好，因國內豬肉價格連續走高，養殖業利潤大為好轉，未來市場對飼糧的需求仍舊向好。同時，受生產成本提高及通脹預期的影響，農民對新糧普遍存在較高心理預期，加上國家托市的影響，玉米價格底部已經抬升，難以再回前期低價時代，而在外盤上漲帶動下，國內玉米遠期價格存在回升潛力，因此，預計國內玉米較難形成單邊行情，后市關注天氣題材以及外盤的帶動影響。

(沈振東 撰稿)

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