中國2010年3月份宏觀經濟數據預測報告

國家統計局4月13日發布通知指出，國務院新聞辦將于4月15日上午10：00舉行記者招待會，邀請國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長李曉超發布2010年一季度國民經濟運行情況，并回答記者提出的問題。

世華財訊通過收集眾多機構、專家對2010年3月及第一季度各項經濟數據的預測，整理了《中國2010年3月份宏觀經濟數據預測報告》，供投資者參考。以下是報告全文：

****GDP：增速可能接近12%?引發“經濟過熱”爭論****

綜合機構和專家的預測，中國第一季度GDP同比增速很可能超過11%，甚至逼近12%，顯示經濟復蘇強勁。預測區間為10.8-12.3%。

點評：中國一季度GDP實現快速增長，除了同比基數較低外，還得益于出口的快速復蘇、投資保持強勁勢頭。

不過，該預期引發市場對于“經濟過熱”的爭論，對于加息等政策的討論也日趨白熱化。有專家指出，如果中國第一季度經濟增速和通脹水平高于預期，預計將給市場帶來沖擊。如果經濟增速踏入過熱區域的12%以上，央行可能被迫采取加息等行動。但也有聲音認為中國經濟增長的基礎還不穩固，后續經濟增長形勢仍然需要觀察。據報道，國務院近期將召開一季度經濟形勢分析會議，給出定調判斷，并引導下一步宏觀政策方向，值得投資者特別關注。

據世華財訊整理：

第一季度GDP預測數據

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???????????????GDP(%)

高華證券???????12.10

華泰聯合證券???10.80

興業證券???????12.00

齊魯證券???????13.00

銀河證券???????11.00

瑞銀???????????11.20

摩根大通???????11.30

中金???????????11.50

申銀萬國???????11.50

巴黎銀行???????11.50

交行???????????11.80

美林???????????11.80

摩根士丹利?????12.00

工行???????????12.30

國家信息中心???12.00

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GDP歷史數據

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?????????????????GDP(元)????同比(%)

2007???I????????53,058.30???13.00

???????I-II????112,458.30???13.40

???????I-III???174,427.60???13.40

???????I-IV????257,305.60???13.00

2008???I????????63,474.50???10.64

???????I-II????134,725.80???10.40

???????I-III???208,025.30????9.90

???????I-IV????314,045.00????9.60

2009???I????????65,745.14????6.10

???????I-II????139,862.20????7.10

???????I-III???217,817.20????7.70

???????I-IV????335,352.94????8.71

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****CPI：3月同比增速小幅回落?難降通脹預期****

綜合機構和專家的預測，3月份CPI同比增幅預測區間在2.1%-2.7%，普遍預期值為2.6%左右，較2月的2.7%略有回落。1至3月累計，預計同比增長2.3%左右。

點評：物價的季節性回落，尤其是食品價格的回落，是拉動3月CPI小幅回落的主要原因。

雖然增幅回落的可能性很大，但仍會超過目前2.25%的人民幣一年期存款基準利率，即實際負利率的態勢將延續。此外，近期西南旱災可能推升國內糧食和部分食品價格，增加短期物價上漲的壓力。另一方面，隨著PPI的快速上漲以及中國經濟企穩回升勢頭的鞏固，上半年國內物價上漲態勢仍將延續，通脹預期并不會因3月的短暫回落而有所弱化。

多數專家認為，實際負利率持續3個月左右，加息就有必要。以此推算，第二季度有望成為加息與否的重要時間窗口，如果在接下來的幾個月內，CPI依舊維持在高位，加息的可能性較大。

據世華財訊整理：

3月CPI預測數據：

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?????????????????CPI(%)?????

中金公司???????2.5%-2.7%

興業銀行魯政委?2.1%-2.5%

高華證券???????2.60%

華泰聯合證券???2.50%

興業證券???????2.8-3.1%

齊魯證券???????2.60%

第一創業證券???2.40%

國信證券???????2.4%

交通銀行研究部?2.60%

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2009年以來CPI歷史數據：

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日期??????????CPI(%)

2009年1月?????1.00

2009年2月????-1.60

2009年3月????-1.20

2009年4月????-1.50

2009年5月????-1.40

2009年6月????-1.70

2009年7月????-1.80

2009年8月????-0.60

2009年9月????-0.80

2009年10月???-0.50

2009年11月????0.60

2009年12月????1.90

2010年1月?????1.50

2010年2月?????2.70

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****PPI：3月同比增速大幅攀升?未來有望繼續上行****

綜合機構和專家的預測，3月份PPI同比增幅的預測區間在5.9%-7.10%，超過2月的5.4%，繼續保持快速攀升態勢。

點評：大宗商品價格的上升是拉動PPI繼續上揚的主要因素。此外，從已公布的3月PMI中購進價格指數來看，該指數自09年11月份以來已連續5個月保持在60%以上，最近也見明顯攀升。這一指數與PPI關系密切，由此也可以看出，PPI在未來還有繼續上行的可能。

PPI的快速增長加劇了市場對于通脹的預期，但考慮到PPI的上揚傳導至CPI還需要一段時間，央行近期可能不會選擇馬上加息。

據世華財訊整理：

3月PPI預測數據：

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中金公司???????6.1%-6.3%

興業銀行魯政委?6.0%-6.8%

高華證券???????7.0%

華泰聯合證券???6.20%

興業證券???????7.10%

齊魯證券???????6.40%

第一創業證券???6.20%

國信證券???????5.9%

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2009年以來PPI歷史數據：

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2009年1月????-3.30

2009年2月????-4.50

2009年3月????-6.00

2009年4月????-6.20

2009年5月????-7.20

2009年6月????-7.80

2009年7月????-8.20

2009年8月????-7.86

2009年9月????-7.00

2009年10月???-5.80

2009年11月???-2.10

2009年12月????1.70

2010年1月?????4.30

2010年2月?????5.40

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****固定資產投資：新開工項目強勁增長?一季度增速料維持高位****

綜合機構和專家的預測，中國第一季度固定資產投資同比增幅區間為19.5%-27.6%。其中，中金、申銀萬國、瑞銀的預測數據皆為26.5%。預測最低值為國信證券的19.5%，最高值為高華證券的27.6%。華泰聯合證券預計，1-3月份累計固定資產投資同比增速將從1-2月份的26.6%反彈至27.6%，隱含的3月份單月增幅為28.4%。

點評：雖然自2009年末政府已經開始嚴格控制固定資產投資新開工項目，但鑒于已開工項目規模很大，私人部門投資復蘇，而2010年年初以來信貸再次大幅擴張，2010年的固定資產投資增速仍將保持較高的增長速度。據統計，前兩個月新開工項目計劃總投資10,616億元，同比增長42.7%，房地產開發投資3,144億元，同比增長31.1%，這兩個因素決定2010年的投資不會下降太快。

據世華財訊整理：

第一季度固定資產投資預測數據

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預測機構????????投資(%)

高華證券????????27.6

美林????????????27.1

銀河證券????????27.0

中金????????????26.5

申銀萬國????????26.5

瑞銀????????????26.5

交行????????????26.1

摩根大通????????26.0

齊魯證券????????26.0

巴黎銀行????????26.0

摩根士丹利??????25.0

工行????????????25.0

華泰聯合證券????22.9

興業證券????????21.9

國信證券????????19.5

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2009年以來固定資產投資數據

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日期???????????投資(%)

2009年1-2月????26.50

2009年1-3月????28.60

2009年1-4月????30.50

2009年1-5月????32.90

2009年1-6月????33.60

2009年1-7月????32.90

2009年1-8月????33.00

2009年1-9月????33.30

2009年1-10月???33.10

2009年1-11月???32.10

2009年1-12月???30.50

2010年1-2月????26.60

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****社會消費品零售：3月同比增幅較2月下降?實體消費增長依然強勁****

綜合機構和專家的預測，中國3月份社會消費品零售總額同比增幅區間為15.4%-27.6%。預測最低值為華泰聯合證券的15.4%，最高值為國信證券的27.6%。華泰聯合證券表示，預期消費增速回落的主要依據是春節過后消費通常有明顯的下降，而價格因素對3月份的消費影響也不太大。高華證券對3月份消費數據表示樂觀，由于消費品價格保持穩定、實體消費增長依然強勁，高華證券認為社會消費品零售額可能會保持17.9%的強勁增長。

點評：考慮到春節因素，3月份消費增速預計較2月份有所下降，不過第一季度消費數據依然可期，來自商務部的統計數據，2010年第一季度，累計共銷售家電下鄉產品1,603.3萬臺，實現銷售額316.7億元，同比分別增長4.9倍和6.9倍。同時，汽車、摩托車下鄉政策效果也逐漸顯現，汽車以舊換新呈快速增長勢頭。第一季度實現汽車銷量461.06萬輛，同比增長72%，刷新了歷史最高記錄。2010年前兩個月社會消費品零售總額同比增長了17.9%。

據世華財訊整理：

3月份消費預測數據

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機構????????????消費(%)

國信證券????????27.6

齊魯證券????????20.3

高華證券????????17.9

興業證券????????17.3

華泰聯合證券????15.4

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2009年以來社會消費品零售總額數據

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日期?????????當月(億元)??增幅(%)??累計(億元)??增幅(%)

2009年1月????10,756.60???18.50????10,756.60???18.50

2009年2月?????9,323.80???11.60????20,080.40???15.20

2009年3月?????9,317.60???14.70????29,398.00???15.00

2009年4月?????9,343.20???14.80????38,741.20???15.00

2009年5月????10,028.40???15.20????48,769.60???15.00

2009年6月?????9,941.60???15.00????58,711.20???15.00

2009年7月?????9,936.50???15.20????68,647.70???15.00

2009年8月????10,115.60???15.40????78,763.30???15.10

2009年9月????10,912.80???15.50????89,676.10???15.10

2009年10月???11,717.60???16.20???101,393.70???15.30

2009年11月???11,339.00???15.80???112,732.70???15.30

2009年12月???12,610.00???17.50???125,342.70???15.50

2010年1月????12,718.10???14.00????12,718.10???14.00

2010年2月????12,334.20???22.10????25,052.30???17.90

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****工業增加值：繼續維持高增長?重工業和輕工業增速差收窄****

綜合機構和專家的預測，中國3月份工業增加值同比增幅區間為18%-20%。預測最低值為興業證券的18%，最高值為高華證券的20%。

點評：高華證券認為，盡管2009年3月的基數非常高，但預計3月份工業增加值同比增速仍將處于20%左右的高位。經季節調整的月環比折年增速將更是高達50%以上。華泰聯合證券認為，投資減速拉動重工業增勢有所緩和，加上基期因素迅速提高，使得工業增加值增速比上月低，預計重工業和輕工業增速差收窄。

3月份工業增加值預測數據

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預測機構??????預測數據

興業證券????????18.00%

高華證券????????20.00%

華泰聯合證券????19.20%

齊魯證券????????18.60%

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2009年以來工業增加值數據

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日期?????????當月(%)??累計(%)

2009年2月????11.00????3.80

2009年3月?????8.30????5.10

2009年4月?????7.30????5.50

2009年5月?????8.90????6.30

2009年6月????10.70????7.00

2009年7月????10.80????7.50

2009年8月????12.30????8.10

2009年9月????13.90????8.70

2009年10月???16.10????9.40

2009年11月???19.20???10.30

2009年12月???18.50???11.00

2010年2月????12.80???20.70

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另據世華財訊整理：

2010年3月已公布的經濟數據一覽：

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PMI：?55.1%

出口增速：24.3%

進口增速：66%

貿易逆差：72.4億美元

M1增速：29.94%

M2增速：22.50%

新增人民幣貸款：5,107億元

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(劉暢?編輯)