國泰君安早盤視點：加息時間窗口 期指難有起色

12月10日國泰君安期貨早盤視點：加息時間窗口，期指難有起色

一、中金所前20名會員持倉分析

12月9日 持買單量15829 賣單量19059 持淨空單3230手

持倉分析：市場本周四震蕩下行，持倉結構表現為多單增持1159手，空單增持1991手，市場靜態持倉表現為淨空格局，同時空方主力國泰君安期貨持空單2987手較前日增持512手，多單1952手較前日增持277手，中証期貨空單4997手較前日增持710手，華泰長城期貨多單2318手較前日增持492手。(說明：由于持倉中無法准確區分套保、套利、投機頭寸，所以持倉分析不能准確給出市場運行方向，僅供參考)

二、國泰君安股指期貨研究所觀點

期指連續兩日下挫，上一根陽線的漲幅已經丟盡，應該來說，在趨勢性行情沒有走出前，連續的回調行情也屬正常。未來，關注3150 是否是有效跌破。一旦3150 被有效跌破，則下一支撐位看到3100。如果這兩個價位被連續跌破的話，則下跌空間就有可能被打開。短期，20 日均線持續下移對期價形成壓力。KD 指標轉空，MACD 指標信號不明。期指連續下挫後，後期反彈和慣性下挫的可能性均存在，因此暫時觀望，多單可選擇3100 止損。

三、個人觀點及操作建議

IF1012合約關鍵支撐在3078一線，關鍵支撐在3078，期指運行在3078─3250的震蕩區之中，今日預計期指將延續昨日的弱勢特征繼續震蕩下行，下跌目標位3078一線。

四、國內與國際信息分析

1. 據中國之聲《全國新聞聯播》報道，新華社消息：財政部財政科學研究所副所長蘇明今天說，中國要繼續實施積極的財政政策，明年的財政赤字在今年的基礎上仍然需要提高，不過，他同時指出，要將財政赤字比例控制在GDP的3%左右的可承受範圍之內。關于明年財政投向的重點，蘇明說，一方面，要對戰略新興產業、現代服務業、三農產業、傳統的企業改造、重大基礎設施項目等給予重點幫助和支持；另一方面，重點加大對養老、失業、就業、住房保障等民生領域的支持，根據需要、財力，提高支持標准，縮小城鄉差距；此外，蘇明還認為，應加大對西部開發等區域性振興計劃的支持。

點評：蘇明的觀點符合經濟政策導向，即新興產業、民生消費領域和中西部區域發展。在“十二五”期間，傳統行業與新興產業之間的平衡、貧富差距之間的平衡和以及東西部發展之間的平衡將是中國經濟轉型的主題。這些主題將是財政政策扶持的重點。

2. 中國央行12月9日以價格招標方式發行2010年第108期央票，價格為99.55元，參考收益率1.8131%，與前一期持平。本期央票期限3個月(91天)，發行量50億元。

點評：本期央票收益率並沒有如之前市場個別觀點預料的有所上升，而是繼續持平，仍顯示出央行對于資金價格的審慎態度。

3. 中國人民銀行網站9日發表的周小川署名文章指出，“十一五”期間金融業實現了歷史性飛躍，金融宏觀調控體系不斷完善，金融改革邁出重大步伐，金融市場功\能進一步發揮，金融領域對外開放穩步擴大，金融服務水平顯著提升，金融業整體實力持續增長，抗風險能力不斷增強，成功\經受了國際金融危機的嚴峻挑戰，有力支持和促進了國民經濟持續健康發展。

點評：周小川該文是對“十一五”期間中國金融業的總結。文中提到的“適時適度調整貨幣政策”也是總結內容，並非對近期貨幣政策的暗示，但有媒體將此作為文章標題，可能會引起市場誤解，加重加息憂慮。

4. 《中國証券報》報道，近日，中國國務院辦公廳印發《關于建立和規範政府辦基層醫療衛生機構基本藥物採購機制的指導意見》。《意見》提出採購堅持量價挂鉤，通過編制採購計劃，明確採購數量，實現一次完成採購全過程，簽訂購銷合同，並嚴格付款時間。《意見》明確將藥品質量放在首位。《意見》明確，不同的基本藥物將採取不同的採購方式。例如，對獨家生產的基本藥物，採取與生產或批發企業進行單獨議價的方式進行採購。

點評：該《意見》將減少藥物採購成本，有利于推動終端藥價下行。此外，《意見》明確的採購方式和質量要求對醫藥行業中的龍頭企業形成利好。

5. 《每日經濟新聞》轉述12月9日其他媒體報道稱，日本一些鋼鐵企業已與淡水河谷就明年一季度鐵礦石價格達成協議，將由今年四季度的每噸126美元上調至明年一季度的135美元，漲幅約7%。

點評：日企達成的協議價格對中國鋼企未來的協議價格有一定指導意義，上漲7%的幅度也基本符合預期。預計中國鋼企達成的協議將基本維持這一幅度，鐵礦石的剛性需求和全球的寬松貨幣環境使得鐵礦石價格沒有多大的下行空間。

6. 中國國家廣播媒體周四報導稱，中國國家發展和改革委員會表示，明年將取消車輛購置稅優惠政策。

點評：購置稅優惠取消將對汽車消費形成一定的負面影響，但市場對此已充分預期，也反應到汽車股股價表現上。明年新能源汽車的補貼政策還是有可能延續。

7. 12月9日上午消息，據外媒報道，美國國債遭遇自雷曼兄弟倒閉以來最大規模的連續兩天拋售，近一個月來市場處境艱難，西方國家政府的借款成本飆升。

點評：對于最近美國國債遭遇大規模拋售，市場的解讀不一。有觀點認為是經濟複蘇導致低風險資產遭棄，也有觀點認為是擔心美國政府的財政赤字進一步走高，還有對美聯儲將無法堅持計劃中的資產購買的擔心。無論如何，美國國債作為避險資產，資金從中流出多少是反映出了其相對吸引力已經下降，如果這是一種持續的基于經濟金融環境考量的行為，流出資金的走向倒是值得關注。如果資金流入實體經濟將推動經濟回暖，又或者會投向高風險資產，推高大宗商品或者股票的價格。

綜合評論：

中國股市在加息預期影響下走弱。今天是市場最為關注的加息窗口，因此在謹慎情緒下預計市場不會有出色表現。上証綜指現在處于振蕩平台下限，盤中若破位下行，要警惕市場擔憂情緒的加重。

五、隔夜歐美股市收盤分析

美股：

道瓊斯工業指數 跌-2.44點 跌幅-0.02% 收盤11370.0

納斯達克指數 漲7.51點 漲幅0.29% 收盤2616.67

標准普爾指數 漲4.72點 漲幅0.38% 收盤1233.00

歐股：

英國富時100指數 漲13.42點 漲幅0.23% 收盤5807.96

德國DAX指數 跌-11.71點 跌幅-0.17% 收盤6964.16

法國CAC-40指數 漲26.07點 漲幅0.68% 收盤3858.05

歐美股市收盤分析：

周四美國股市收盤漲跌不一。勞工部早間公布的就業數據提升了市場信心。美元匯率上漲，使大宗商品供應商普遍感受到壓力。周四歐洲股市收高。紐約黃金期貨價格收高0.7%，收于每盎司1392.70美元。原油期貨價格上漲10美分，收于每桶88.37美元。

六、主要經濟數據概覽

時間 事件 重要性 前值 市場預測 結果

2010-12-09 20:00 英國12月央行資產購買計劃規模 高 2000億英鎊 2000億英鎊 2000億英鎊

2010-12-09 20:00 英央行12月利率決議 高 0.50% 0.50% 0.50%

2010-12-09 21:30 加拿大10月新屋房價指數月率 低 0.2% 0.2% 0.1%

2010-12-09 21:30 美國上周續請失業金人數 低 427萬 426萬 408萬

2010-12-09 21:30 美國上周初請失業金人數 低 43.6萬 42.5萬 42.1萬

2010-12-09 23:00 美國10月批發庫存月率 低 1.5% 0.9% 1.9%

國泰君安期貨北京營業部 曾一