利空夾擊，國際油價暴跌3美元

歐元大幅貶值，加上美國就業報告令人失望，投資人再度擔心經濟復甦力道，使得日前反彈逾一成的國際油價6/4單日下跌超過3美元，紐約油價收在每桶71.51美元。匯豐中華研究團隊表示，近期油價波動極大，但在全球景氣持續改善下，基本面並無明顯動搖，因此價值深具吸引力的能源類股，將是較有機會出現反彈格局的投資標的。

※油價超跌，強勁需求終將還其公道

根據美銀美林的報告，在考量美洲及亞洲經濟成長，及歐債風暴可能影響後，合理油價應落在88美元左右，因此目前處於超跌水位。以新興市場為主、成熟市場為輔的消費復甦，將使得能源需求隨著消費者的經濟情況改善而持續成長，加上新興國家基礎建設工程仍如火如荼的持續中，需求面十分強勁，油價在沒有跌破主要關卡前，都可視為「牛市修正」。

※透視產業生態，投資能源進退有據

匯豐全球關鍵資源基金經理人指出，油價平穩或修正時將有利於中游的煉油廠獲利。近期除了可看出煉油廠的股價動能在趨勢線之上，美國中西部煉油區的產能加溫，也將有助於獲利率的改善以及庫存的去化；因此，短線佈局將以中游煉油廠為主。不過就中長期角度來看，只要油價反彈，上游產業將會因此受惠，也是值得密切觀察的族群。

近期油價波動偏大，想搶短彈並不容易。因此建議投資人可利用多元產業佈局的資源基金並配合定時（不）定額的方式介入；另外，由於黃金現貨價格已突破之前的盤整區，在避險需求發酵之下，投資人可適度在投資組合中加入黃金資產，將是現階段較為穩健的投資策略。

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