國泰君安：給予海亮股份“增持”投資評級

國泰君安認為，出口快速回升將提升海亮股份業績，公司目前估值具有一定安全邊際，給予公司目標價21-24元，給予“增持”投資評級。

國泰君安1月12日研究報告中指出，海亮股份(002203)產能擴張迅速，高毛利產品所占比例將進一步提升。2009 年初公司產能約為16 萬噸，以目前在建產能預測，到2010 年底產能將達到23萬噸，而到2012 年預計將達到29 萬噸。其中海水淡化冷凝管、銅管件等高噸毛利產品所占比重將由現在的17%提升到30%，增強公司的盈利能力。美國反傾銷對公司影響甚微。

美國對我國銅管的反傾銷訴訟在2009 年11 月已通過初審，預計最終征收反傾銷稅在所難免。但由于公司對美國出口比例僅為10%，并且此部分出口還可以通過子公司越南海亮替代出口，因此對公司業績影響不大。預計公司2009 年EPS 大約為0.5 元，對應29 倍PE，與其他有色股票相比具有一定安全邊際。如果樂觀看待2010 年出口形勢，我們認為海亮股份2010 年EPS 能達到0.7-0.8 元。對于行業在復蘇階段給予30x 估值參考，目標價格在21-24 元，我們給于增持評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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