美聯儲擴大量化寬鬆“欲行又止”

美聯儲副主席葉倫表示低利率政策確實可能引發金融泡沫的產生，表明美聯儲在擴大寬松貨幣政策選擇上的謹慎態度已顯而易見。

據中國證券報10月13日報道，美聯儲副主席珍妮特·葉倫10月11日表示，盡管并非主要影響因素，但低利率政策確實可能引發金融泡沫的產生。這一表態，顯示了葉倫對于美聯儲貨幣政策所持有的立場正在轉向中立，同時也令外界關于美聯儲是否應擴大定量寬松政策規模的爭論繼續升溫。

考慮到葉倫是在其上任后的首次公開演講中發表上述觀點的，美聯儲在擴大寬松貨幣政策選擇上的謹慎態度已顯而易見，而美聯儲最終暫緩甚至放棄“擴大”措施的可能性也正在加大。

低利率可能催生金融泡沫”

葉倫在其演講中表示，可以想象，寬松的貨幣政策可能誘發金融系統杠桿增加和過度冒險，“我們需要審慎的宏觀政策決策者準備好在事情失控時撤走寬松政策；在房地產行業繁盛末期，無視對自身風險管理警告的金融機構高管并不在少數”。

葉倫強調，放任市場自由發揮可能導致嚴重不穩定。她表示：“金融市場曾被認為是可自我修正的系統，可以在可能對實體經濟造成大規模破壞之前恢復穩定均衡；這種觀點已站不住腳，因我們看到數以千萬計的人們失業，全球損失上萬億美元的產出和財富”。

中央財經大學中國經濟與管理學院教授卜若柏認為，葉倫強調“低利率可能催生金融泡沫”的用意有三：首先，在國際社會對美聯儲可能擴大定量寬松貨幣政策的負面影響愈發擔憂之際，向外界表明美聯儲官員意識到“近乎零利率”政策的風險；其次，親口點明低利率政策的弊端，從而讓自身的政策立場中性化，為其更好履行美聯儲二把手的職責創造條件；最后也是最重要的，就是為美聯儲未來拒絕擴大寬松貨幣政策提供來自官方的充分可能性。

美聯儲政策前景惹爭議

事實上，反對擴大寬松貨幣政策的美聯儲高官早已有之。達拉斯聯邦儲備銀行總裁理查德·費舍爾曾在本月7日表示，美聯儲并非注定會通過擴大資產購買規模來刺激經濟，這一話題還需在該機構內部展開激烈探討。他強調：“美聯儲目前尚無需擴大定量寬松措施規模，因為美國經濟流動性已十分充裕”；失業率持續居高不下和企業投資欠缺均主要是由美國國會財政開支毫無節制以及監管和立法過度所致，不能歸咎于貨幣政策的不完善。

美國布朗兄弟哈里曼集團駐紐約貨幣策略師馬克·麥考密克并不同意費舍爾的看法，他認為，美國就業市場的糟糕程度“可能足以說明美聯儲加大貨幣發行量”；而英國經濟學家杰里米·庫克則更直截了當，“美國的第二輪量化寬松目前已箭在弦上”。美國勞工部8日發布的數據顯示，9月全美失業率繼續維持在9.6%的高位，連續17個月高于9%水平。

更重要的是，全球市場幾乎消化了美聯儲將增加國債購買以促進經濟復蘇的預期。10月以來，全球主要股指全線走高，大宗商品市場同樣表現強勁。

下月議息會議懸念叢生

根據美聯儲的日程安排，該機構將于11月舉行下一次、也是全年倒數第二次貨幣政策會議。從目前的情況來看，下月的會議聲明將產生何種影響存在著諸多懸念。

一方面，如果美聯儲憂心未來幾年的通脹壓力和金融市場泡沫而暫緩實施“擴大”措施，那么金融市場及投資者的承受能力將接受嚴峻考驗。屆時，市場是否能保住現有上漲成果、甚至是否會出現大的震蕩都將難以預期；而美聯儲的再下一步動作以及該機構是否會在資產負債表不變動的情況下繼續增加收購美國國債等問題，還將引發更多爭論。

另一方面，即使美聯儲“硬著頭皮”擴大寬松政策，其國內市場也還將接受第三季度企業財報的“洗禮”，國際市場對美聯儲繼續印鈔票的負面影響也將形成廣泛的間接沖擊。

美國媒體表示，盡管10月出爐的美國第三季度國內生產總值（GDP）和11月初面世的10月失業率數據可能會影響美聯儲的政策抉擇，但下月的貨幣政策會議無疑將是過去18個月以來最具懸念的一次。

(毛崇才 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235