專家警告：大陸債市一旦爆煲 恐掀新金融風暴

A股7月暴跌令市值蒸發近40兆港元，作為替代品的債市一夜炒起，債券殖利率大幅下行。安信證券首席經濟學家高善文接受彭博專訪時警告，大陸債市一旦爆煲，或引發股市再次調整，對實體經濟危害或更甚於7月股災，或掀起下一輪金融風暴。他預計，人行未來半年還會降息一兩次，每次25基點，同時降準0.5個基點至1個基點。

香港《文匯報》報導，高善文表示，隨着房地產和地方融資平台融資需求萎縮以及A股大幅調整，大量理財資金轉入債市，通過期限錯配和加槓桿方式提高殖利率。若債市泡沫破裂，損失很可能轉入銀行資產負債表，引發股市調整；亦可致銀行資本損失和惜貸，衝擊信貸市場和實體經濟。

他表示，在美聯儲局推遲加息、新興市場貨幣反彈、人民幣匯率預期趨於穩定的背景下，人行應在與市場充分溝通的前提下，盡快擴大人民幣匯率浮動區間。高善文解釋，由於中美經濟周期的差異和跨境資本流動影響，人民幣面臨階段性貶值壓力；若美元持續處於強勢周期，人民幣對美元貶值的壓力將愈來愈大，因此進一步加快人民幣匯率形成機制市場化，逐步退出常態干預，乃至最終實現匯率自由浮動，是必要且迫切。

不過他亦表示，在國際貨幣基金組織(IMF)審議是否將人民幣納入SDR之前，人行應不會在匯率政策上有大動作，傾向於保持人民幣匯率穩定。即使人行對人民幣匯率的引導得當，未來一兩年內，人民幣匯率仍有10%至15%的貶值壓力。

他預計隨着通脹率下降，人行未來6個月內會降息兩次，每次25個基點；同時會降準0.5個基點至1個基點，存款準備金率長期將降至個位數。到2020時，中國的GDP增速或進一步放緩到5%至5.5%。