央票地量發行 加息預期升溫

當前公開市場回籠功能缺失，12月7日公開市場央票繼續“地量”發行，市場預期年底之前財政存款投放和外匯占款還將帶來1.5萬億左右的巨量流動性釋放，因此央行仍將動用存款準備金甚至是加息來進行對沖。

綜合媒體12月8日報道，央行12月7日發行了10億元1年期票據，中標利率繼續持平于2.3437%，并進行了50億元28天期正回購操作，中標利率為1.65%，較前一次提升47BP。當前公開市場回籠功能的缺失，增加了央行繼續使用存款準備金率或上調基礎利率來管理流動性的概率。

21世紀經濟報道援引交通銀行首席經濟學家連平的話稱：“在市場資金面偏緊的情況下，央票發行利率較低，銀行就不太有購買央票的意愿，央行要放量發行也比較困難，另一方面央行也不想用上調發行利率來引導加息的預期。從保持較低的央票發行量和利率來看，短期加息的可能性不大。”

國海證券固定收益分析師李杰明則表示，除非再次加息，否則央行短期內不會大幅提高央票發行利率，央票的回籠功能仍難恢復，要回收流動性只能通過繼續上調存款準備金率，“年內應該還會再上調一次。”

在央票回籠功能幾近喪失的同時，市場預期年底之前財政存款投放和外匯占款還將帶來1.5萬億左右的巨量流動性釋放，因此央行仍將動用存款準備金甚至是加息來進行對沖。“與央票不同，調整存款準備金率不用考慮利率的因素，而且具有強制性，所以會是央行優先考慮的工具，但央行對沖流動性也不能頻繁使用一個工具，必要的時候還是要調整央票發行利率，這樣可以交替使用兩個數量型工具。”連平表示。

(郭建英 編輯)

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