世基投資：反彈縮量 大盤后市繼續震蕩整理

上周五第十一屆全國人民代表大會第三次會議召開，溫家寶總理的政府工作報告引起廣泛的關注。關于證券市場方面，政府工作報告提出要積極擴大直接融資，完善多層次資本市場體系，擴大股權和債券融資規模，更好地滿足多樣化投融資需求。在年前新股密集發行的背景下，這似乎會引發市場對資金面失血的擔憂，但實際上，直接融資并不僅是股市融資，還包括債券等其他方式，最近幾年管理層也一直致力于建立多層次的資本市場體系，從市場表現來看2004年提出“逐步提高企業直接融資比重”，其后股市振蕩觸底，開始反彈。再比如2007年提出“擴大直接融資規模和比重”，其后就出現了一波大牛市。而從宏觀經濟和行業政策來看，并沒有太多超出此前預期的地方。總體的基調依然圍繞“促內需，調結構”，通過加速城鎮化與支持農村的方式來鼓勵內需、促進節能減排、鼓勵技術創新及產業升級等依然是政府強調的方向。這將令相關題材預期增強，保持市場局部活躍，另一方面，受2月份非農就業人數降幅小于預期推動，美國股市周五收盤全線走高，也為A股市場營造了良好的外部氛圍。

今天兩市大盤高開之后略作整理回補早盤跳空缺口之后便開始小幅震蕩攀升，雖然股指成功站上上周五的壓力線10日均線，但上檔又遭遇了5日均線的壓制，兩市累計成交1600億元，比上周五明顯萎縮，這大概是大盤反彈高度有限的主要原因。從市場熱點來看，上周五國際油價上漲刺激了替代能源煤炭板塊的活躍，雖然個股整體漲幅不大但呈現普漲格局，此外超跌的鋼鐵板塊和地產板塊表現較為突出，三鋼閩光、光華控股等個股漲幅較大。上周五率先反彈的世博概念和深圳本地股繼續走強，運盛實業、上海普天、深華發A漲停，陸家嘴、世紀星源等漲幅居前，雖然個股上漲家數增多，但漲停個股數量有限，這也說明投資者跟風意愿不強。

經歷了兩回之前的預期炒作之后，政府工作報告也沒有透露多少新的政策信號，預計后一階段對市場影響最大的因素將由政策面轉向基本面。因為本周將公布2月份宏觀經濟數據，分析人士將從中判斷春節前宏觀調控的效果，前期公布的制造業和非制造業PMI數據低于市場預期，顯示經濟增長有放緩的跡象，后期將重點關注新增貸款、通脹數據和出口數據，這些將有利于綜合判斷宏觀調控的效果，而在市場充分消化這些因素之后，大盤才會做出方向性的選擇，因此，下有管理層維穩支撐，上有技術面多重壓力，本周大盤的走勢將以震蕩整理為主。

（世基投資 羅燕蘋）

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