期指合約近強遠弱 合約間價差收窄

今日各期指合約寬幅震蕩，多空雙方爭奪激烈，而在金融、地產、資源類等權重股企穩反彈激勵下，各期指合約最終探底回升，主力合約重返2900點上方，收盤報2918點，漲0.76%。同時各合約今日呈現近強遠弱格局，合約間價差大幅收斂。

滬深300指數5月10日高開后探底回升，盤中再創今年調整新低，收盤報2,858.23點，漲21.44點或0.76%。滬深300權重股漲多跌少，前20權重股合計貢獻指數約16.7點，其中金融地產股貢獻指數約13.3點，能源股貢獻指數約1.0點。各股指期貨收盤漲跌互現，各合約呈現近強遠弱格局，合約間價差大幅收斂。其中主力合約IF1005收報2918.00點，漲22.00點或0.76%，盤中最低至2870點，最高至2931點；下月合約IF1006漲14.8點或0.50%；遠月合約IF1009和IF1012收盤下跌，分別跌0.26%和0.82%。主力合約IF1005成交量和持倉量分別為201919手和9873手，持倉量大幅增加1591手。各期指合約今日期現價差均收斂，截至收盤，主力合約基差收斂至59.77點，理論上仍存在套利空間。

今日各股指期貨合約開盤漲跌互現，開盤后沖高回落，其中主力合約一度圍繞2900點整數關口窄幅震蕩，但10點30分左右，打破震蕩整理格局再次跌破2900點整數關口，在探得最低點2870后，小幅回升，午后現貨市場中金融、地產、資源類等權重股反彈力度加大，使市場人氣有所回升，抄底資金再次活躍，帶動期指延續早盤反彈趨勢，主力合約重返2900點上方。從總體運行情況看，在各期指合約持續下跌后，目前已處于嚴重超賣階段，存在技術性反彈要求，不過由于目前利空政策面壓制，市場人氣仍顯不足，反彈的可持續性尚待觀察。套利方面，各合約均存在套利機會，若僅考慮市場交易城本，據測算，相對于現貨指數收盤價2,858.23點，各合約無套利區間分別為，IF1005(2842.07,2876.38),IF1006(2844.57,2878.91),IF1009(2852.74,2887.18),IF1012(2860.93,2895.47)。

目前在歐洲主權債務危機可能蔓延、國內貨幣政策趨緊明確和房地產調控政策尚未出盡、全球最大IPO農行上市臨近等利空因素主導下，各期指合約雖隨時存在超跌反彈可能但整體弱勢格局較難改變。此外，現貨市場結構性估值泡沫仍然存在，雖然中小板前期大幅調整釋放出一定風險，上周整體表現相對強勢，但目前整體估值仍然過高，在市場情緒偏悲觀的情況下，后期或仍存在下跌空間；而房地產利空政策尚未出盡也將制約金融、地產等權重股止跌反彈空間。在權重股反彈空間有限和前期強勢股殺跌動能仍存的背景下，市場短期內企穩反彈壓力較大。

現貨市場板塊方面，地產類股上漲，萬科A(000002)漲1.11%、保利地產(600048)漲3.20%。持續出臺的地產調控政策使地產類股近一個月以來大幅走低，而今日的上漲更多的出于超跌反彈的需求。從4月6日到5月5日，密集出臺的調控措施使得資本市場地產板塊連續走低，截至5月5日，113只地產股的市值合計為8754.92億元，與4月2日的11761.7億元相比減少了3006.78億元，市值縮水幅度達25.56%，損失超過了四分之一。而房地產短期雖然有反彈需求，不過調控可能帶來的銷售停滯和房價回整調將加劇地產板塊的市場風險。同時，“新國十條”明確規定了各部委與各地方政府的具體任務，這些任務的落實將主要在5－6月份完成，因此各地方政府還將陸續發布調控細則，對市場進一步產生負面影響。另外，房產保有稅是否征收等政策仍未明確，因此地產行業的政策高壓仍未減緩。

金融股上漲，寧波銀行(002142)漲4.24%，中國太保(601601)漲4.19%，。歐盟27國財長10日凌晨決定，設立一項總金額高達7500億歐元的救助機制，幫助可能陷入債務危機的歐元區成員國，以防止希臘債務危機蔓延。此消息有望緩解市場擔憂，帶動外圍市場反彈，亞太股市普遍走強。A股市場金融股前期連續下跌后今日出現反彈。根據央行日前安排，商業銀行存款準備金率今日將上調0.5個百分點至17%。這次上調存準率預計一次性凍結金融機構資金超過3000億元。上調存款準備金率對大盤走勢的影響顯而易見，銀行反彈是否具有持續性值得關注。

電子信息類股下跌，同方股份(600100)跌8.18%、方正科技(600601)跌2.31%。受“家電下鄉”、在城市試點家電“以舊換新”和推動“節能產品惠民工程”等國家經濟政策的刺激，國內電子消費市場從2009年第一季度初觸底后迅速反彈。市場預計，電子產品升級換代潮的出現以及新技術新產品市場的快速啟動，將帶動電子行業進入新一輪增長周期。二級市場上，前期受“物聯網”、“手機支付”、“新興產業”的概念推動，電子行業迎來的大幅上漲。然而，雖然行業的前景值得期待，但由于行業仍缺乏明確的產業政策導向和盈利前景，導致股價普遍缺乏高估值的依據。因此，在市場人氣下挫之時，難免成為被拋售的對象。

西藏板塊上漲，西藏礦業(000762)漲0.72%，五洲明珠(600873)漲3.93%。西藏礦業(000762)7日公告稱，公司擬以21.89元/股的價格向包括第一大股東在內的不超過十名特定對象定向增發不超過6870萬股，募集資金不超過15.04億元，主要投向三大鋰資源開發項目及銅礦建設項目。此消息帶動西藏板塊股價上漲。年初的中共中央政治局會議強調，研究新形勢下推進西藏跨越式發展和長治久安工作，可以預期，國家將繼續對西藏進行超常規的財政扶持，對入藏企業在稅收方面給予大力優惠，并加大對旅游、工礦、醫藥、建筑建材、畜牧等行業的支持力度，在投融資、信貸、項目投入等各方面也將得到優惠。而今年一季度，西藏實現生產總值86.72億元，比上年同期增長8.9%。值得注意的是，盡管西藏上市公司數量僅有9家，但卻具區域優勢產業代表性。除開主營業務并未落戶本地的五洲明珠(600873)、ST雅礱和ST珠峰(600338)3只個股外，其余6家公司均代表了西藏的優勢產業。其中，奇正藏藥(002287)、西藏藥業(600211)主業為醫藥；西藏礦業(000762)主營礦產資源產品；西藏旅游(600749)核心業務為西藏本土旅游文化產業；西藏天路(600326)主業涉及基建和礦業；西藏發展(000752)則主要生產銷售啤酒。

開盤 收盤 漲跌 漲跌幅（%）基差 成交量（手）持倉量（手）日增倉（手）
HS300 2,842.37 2,858.23 21.44 0.76
IF1005 2,910.00 2,918.00 22.00 0.76 -59.77 201,919 9,873 1,591
IF1006 2,949.00 2,961.60 14.80 0.50 -103.37 14,788 3,044 272
IF1009 3,033.80 3,027.00 -8.00 -0.26 -168.77 388 482 12
IF1012 3,067.00 3,078.00 -25.40 -0.82 -219.77 1,112 742 152

(陶瑋瑋 撰稿)

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