台股與國際股市亦步亦趨 操作應謹守選股不選市

台股周二(6/8)小幅開低後，一路呈現狹幅震盪整理，收盤小跌5點來到7151點，成交值為851億元 (資料來源: Bloomberg，2010/6/8)。保德信新世紀基金暨保德信金滿意基金經理人張淑蕙表示，歐債危機對信心面衝擊不減，外資持續賣出大型權值股下，台股與國際盤勢亦步亦趨。加權指數跌破年線後，多頭格局已宣告進入中期整理，預期大盤短期將於6800至7200點間狹幅震盪。若是台股能維持「以盤代跌」，利用量縮期間透過利空逐步確立底部，第三季在電子業傳統旺季、除權息行情發揮，及股東會召開透露下半年營運展望樂觀下，今年仍可望重回長多格局。

※台幣相對美元貶值  出口電子產業受惠

分析近期匯率變動對台灣產業的影響，張淑蕙指出，希臘及匈牙利等風暴核心國家即使債務違約，金額比起歐元區整體經濟規模也僅為一小部分，更重要的是影響信心面不振，吸引資金對美元的避險需求大增，拖累歐元匯價持續下跌。歐元貶值不利歐元區進口，連帶歐洲出貨佔總需求比重高的NB與手機業獲利預期調降，第三季旺季表現是否受到壓抑，目前市場上普遍存有疑慮。而美元維持強勢下，台幣近期相對弱勢，雖然不利美元計價的國內原物料股，但對出口為大宗的台灣電子業卻是利多，配合第三季傳統旺季到來，估計將對電子業毛利提供支撐。

※高勞力所得時代到來  中概股可望收成

富士康、本田相繼調高中國勞動人口薪資，張淑蕙認為這是「指標性動作」，對台灣在大陸設廠企業來說，等同宣告在中國取得低廉人力成本優勢的時代已經過去，未來其他大陸廠房恐怕必須跟進。目前台商在中國的勞力密集廠多集中設於2、3級城市，該地人民普遍提高工資所得，將對消費力道貢獻良多；此外，中國4月實質零售銷售年增率維持15.7%高成長(資料來源：Bloomberg，2010/5)，兩大因素皆使佈局中國有成的中概內需股、通路股預估將最為受惠。上海世博會參觀人數起初雖不如預期，但五月底開始人潮漸漸回到官方預估平均，暑假人潮是否再創新高，則成為中國內需股下一個關注焦點。

※金融股具四大利多  待ECFA題材加持補漲

ECFA協商與簽署進度上，張淑蕙指出目前進度不如市場預期下，6/15第二次江陳會舉行前，能否在早收名單及協議內容作出進展，將持續左右金融、汽車、工具機等傳產相關類股表現。金融股因具有：利差上升、平均逾放率來到歷史新低、呆帳覆蓋率高，且今年以來表現相對其他族群弱勢等四大利多，ECFA若順利簽訂後將有補漲空間。機電類股則受惠於業績動能成長，可望較受市場青睞。電子業方面，近期推出的新產品包括iPhone 4G及遊戲機Natal，因台灣皆有相關供應鏈廠商，短期題材對股價表現的推動效果也可留意。

投資策略上，張淑蕙指出目前股市波動度大，大跌之後雖有反彈機會，但操作上應保持謹慎，應注意選股不選市且不宜追高，從個股基本面及5月份營收公布掌握為佳。電子股看好業績穩定回升之晶圓代工、封測等權值股，及具新趨勢應用的LED產業，非電子股則以ECFA概念及中國內需概念股為首選。

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