天后分析師惠特妮：美國金融改革將讓中產階級付出昂貴代價

天后分析師惠特妮 (Meredith Whitney) 自金融海嘯前成功警告花旗銀行 (Citigroup) (C-US) 後一舉成名，她主要的專長分析領域在於商業銀行，不過在接受《Fortune》專訪時，惠特妮更將注意的焦點轉移至消費信貸金融未來的變化對美國中產階級的影響，而結果將會有多嚴重？

對此，惠特妮的答案一如她當初預言花旗的未來一樣，「前景不容樂觀」！

她對經濟的負面預測立基於美國過度投資的問題仍舊沒有消失，惠特妮因此認為，信貸還會持續萎縮，而這實際上也是必要發生之惡，但猛然將信貸收緊對消費者來說將是一件大事。

惠特妮認為，中產階級的較低層受壓迫的狀況將會更嚴重。她預估，銀行在 2011 年底前將會收回高達 2.7 兆美元的未償債，對這批人來說，透過金融系統延長信貸償債時間的成本將會更貴，而這成本過去一向便宜得多。

惠特妮向來喜歡藉由消費者數據觀察市場，她在 2007 年觀察到全美的不良貸款和評價標準人為地升高美國的住房擁有率，然而銀行方面卻還沒有準備好面對同步提升消費者違約率，她因此成為華爾街中率先對此發出警訊的分析師。

而現在，惠特妮藉著觀察消費者數據，做出了信貸將繼續大量削減的預測。惠特妮的簡易版分析觀點是：當 2005 年美國的住房擁有率由 10 年平均值的 64% 升至 69% 時，惠特妮計算約有 10% 的美國人口是近來只有藉由信貸才能購買房子的人，而這些人就是風險最高的族群，正確來說，就是這類借款人面臨信貸削減。

在 2008 年 5 月時，惠特妮曾經預測有 2 兆美元的資金將會自未使用的信用卡中撤出，不過銀行的資產負債表經過連續 6 季信貸削減後收斂了，再加上新的信用卡立法訂定，使得惠特妮必須提高她的預估值。

信用卡立法在今年 2 月生效，設計用來保護消費者，不過一體兩面，此法也可能傷害了消費者。

例如，信用卡公司必須要在調升利率的前 60 天告知客戶，而這樣將會造成放貸者之間的恐慌。根據他們電腦的計算，如果銀行不能立即調升利率，違約的可能性會更加提高，而對放貸方來說他們會因為這樣集體停止放貸。

惠特妮表示，她真正擔心的是，此法通過儘管立意良好，但這些政策實際上卻是讓中產階級落入更為不利的位置，也就是「當一個窮人卻要付出更昂貴的代價」。

而對整體經濟和銀行會帶來什麼重大的衝擊呢？首先，對於 9 成以上的中小企業和每年至少會繳交一次信用卡循環利息的消費者其借貸的選擇將變得更少。其次，被銀行系統拒絕，無法借貸的人們只好轉向小型的融資機構，且很有可能需要支付更重的費用和利息。

惠特妮斷言：「金融改革意想不到的後果就是反而會有更多的信貸自體系中減少。」