人行逆回購泵水900億 分析：平穩資金 非全面鬆銀根

市場認為，人行當前操作旨在平穩資金面，貨幣政策暫無全面放鬆的意圖。  圖片來源：香港文匯報

人民銀行昨(3)日宣布，以利率招標方式開展兩項逆回購操作，一項是7天期，交易量為350億元(人民幣，下同)，中標利率為3.85%。另一項是28天期，交易量為550億元，中標利率為4.80%。兩項操作的總額達900億元，較上周二的600億元增加5成。分析人士認為，近期人民幣匯率貶值預期較強，人行當前操作旨在平穩資金面，貨幣政策暫無全面放鬆的意圖。

香港《文匯報》報導，彭博引述廣發銀行金融市場部交易員李海濤表示，考慮春節前現金漏損等等因素，央行近期通過逆回購投放資金的量並不算多，更多是給大家吃「定心丸」。他稱，內地經濟基本面偏弱，但是沒有弱到「讓央行出手，觸及底線，拿出降準這種撒手來放鬆」，但未來不排除有這種狀況發生的可能。從目前操作看，央行有意維持資金保持相對偏緊，「持續的不降逆回購利率，也不出政策，就是傳遞這個意思」。

浦發銀行金融市場部高級分析師曹陽也表示，目前人民幣匯率對於整體貨幣政策，對利率的制約還是比較強的，央行在目前時點沒有全面放鬆的意圖。他預期美元匯率或短期見頂，主要是考慮美國經濟，此外歐元QE預期已經兌現，對於希臘的擔心到2月可能也就結束了。又稱，對春節前資金面不用擔心，目前的擾動因素無非是春節備付、IPO集中申購等，央行可以通過逆回購投放，搭配SLO等定向工具進行調節。

興業證券固定收益分析師唐躍認為，當前央行公開市場操作平穩資金的意圖明顯，目的是為應對短期資金波動。寬鬆周期裡逆回購利率不會對銀行資金利率形成制約，銀行對資金面的預期能夠自我修復。另外，人民幣適度貶值對利率政策全面放鬆起到緩衝作用，當前匯率貶值是對前期人民幣過於強勢的修正，屬可控貶值，且央行可通過公開市場對沖相關資本流出，不過除公開市場操作，央行仍有必要動用其他工具。