世基投資：短線調整不會破壞中期反彈趨勢

世基投資認為，三年期定向央票是2008年下半年為落實適度寬松的貨幣政策二停發的，此次重啟意味著貨幣政策在前期微調后由寬松進一步轉向中性。預計短期會在10日均線附近企穩展開反彈，而從中期來看，短期調整不會破壞大盤中期反彈格局。

世基投資4月8日分析指出，在清明節前展望四月的行情時我們曾分析過，四月的行情依然是藍籌股搭臺題材股唱戲，在每一個關鍵點位，會是藍籌股帶領沖關。沖關成功后，依然是題材股活躍輪動的行情。四月最大的變數是一季度宏觀經濟數據出臺之后的貨幣政策微調，也就是會不會上調存款準備金。從本周市場的表現來看，突破半年線大盤藍籌再度沉寂，題材股極為活躍，而導致今天大盤出現回調的主要原因是央行重啟三年期定向央票的發行，在2007年通脹加速時，幾乎每次定向央票發行都伴隨著加息，這讓市場擔憂緊縮政策將會再度出臺，今天大盤放量下跌，說明市場存在一定不安情緒，投資者急于離場觀望。

昨天世基投資重點分析了房地產板塊的表現，房地產是典型受宏觀調控預期影響反彈夭折的品種，房地產板塊走弱帶動一批周期性行業個股回調，而今天定向央票的重啟更加劇了這種跌勢，萬科A、招商地產、保利地產等個股短短三天調整的幅度就將近一階段的反彈成果吞噬，銀行板塊也全軍盡墨，鋼鐵、有色金屬等調整幅度較大。這最終形成合力拖累大盤逐步回落，上證指數再度失守半年線，房地產板塊權重大的深成指更是直逼30日均線。

三年期定向央票是2008年下半年為落實適度寬松的貨幣政策二停發的，此次重啟意味著貨幣政策在前期微調后由寬松進一步轉向中性。雖然重啟三年期定向央票能更多的收縮流動性，但07年頻繁的在發行定期央票后加息還是加大了市場的憂慮。不過，發行央票和加息并沒有必然的聯系。目前中美匯率爭端仍處于膠著狀態，雖然美國堪薩斯地區聯儲總裁霍尼格表示，美聯儲應該盡快將聯邦基金基準利率提高到1%，但根據美聯儲本周二公布的3月份利率決策會議紀錄，美聯儲的貨幣政策立場謹慎偏軟，“在較長時間內維持利率低水平”中的“‘較長一段時間’的期限，可能是相當長一段時間，且如果經濟前景明顯惡化，抑或趨勢通脹看來要進一步下滑，則可能更長。”如果美國依然不加息，為防止貿易爭端升級，我國也可能會避免加息而采取更多的公開市場操作或者上調存款準備金來收縮流動性。因此，本次定向央票重啟不能簡單的視為加息前奏。從技術面來看，大盤日K線形成三連陽，預計短期會在10日均線附近企穩展開反彈，而從中期來看，世基投資堅持認為短期調整不會破壞大盤中期反彈格局。

(嵇南濤 編輯)

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