益通上半年慘賠 法人：資金動能、技術銜接問題藏隱憂

太陽能產業近期獲利表現亮眼，但昔日股王益通(3452-TW)光芒盡失，於上周末公布的財報中，繼去年全年賠掉1.2個股本後，今年子公司GIH虧損又超乎預期，上半年虧損超過30億元，換算每股慘賠12.65元。法人指出，益通面臨資金動能不佳，與技術銜接等問題，未來營運恐蒙上一層烏雲。

股價一度高達1205元的股王益通，繼去年大虧後，在第1季財報結束時表示，預期第2季將可轉虧為盈，現在因子公司GIH虧損超乎預期，半年就虧調超過1個股本，每股虧損12.65元，為目前市場唯一虧損逾1個股本的公司。

益通表示，此次全數認列轉投資GIH無形資產減損及呆帳損失後，能有效降低未來獲利的不確定性，使電池本業的穩健營運表現能於下半年展現。

而從製程技術面觀察，聯電(2303-TW)今年3月延攬益通前總經理郭俊華，出任聯景光電總經理，法人指出，益通前總經理郭俊華以技術為專才，參與益通相關製程技術，現在離職後，在技術的銜接面、人才上存在許多隱憂。

市場人士表示，郭俊華在先前法說會上提出許多新產品願景，包括提高轉換率等技術等，預期今年出貨目標可望上升，但隨即就離職，而今年年中，原本總經理蔡進耀離職後，又辭去董事席位。重要經理人離職是重大投資警訊，但上半年虧損竟比去年一年還多，仍是始料未及。

此外，對於虧損擴大問題，益通解釋，發現Adema 5吋單晶太陽能矽晶圓的設備，已無法與業界6吋多晶產品競爭，技術無法趕上同業，不具生產效益，所以在第2季才追認相關無形資產減損，董事會也將討論結束太陽能矽晶圓生產，轉型終端系統等領域。

法人分析，目前虧損認列等同益通先前海外投資，全部打掉變成一場空，而當初益通轉投資GIH，在購買設備時，就是以較高的價格取得，在折舊費用偏高的先天條件不良下，加上現在宣布要轉作系統廠，由於系統廠進入門檻低、競爭者眾，益通的競爭力受到很大的質疑。

益通表示，現有產能持續滿載，從今年4月起每月營收持續提升，並於6月起開始創歷史新高。公司專注獲利改善，特別在客戶結構調整，從第1季以中國代工訂單為主，至第2季以歐美為主要銷售地區，另外也陸續開發亞洲新興太陽能市場的客戶，預計客戶結構調整對獲利的助益將於下半年有較明顯的成效。

益通強調，轉投資GIH業務在第2季後，模組產能稼動率已達100%，美國系統ADEMA子公司也開始進入收成季，陸續取得IKEA、Frito-Lay等訂單，並已陸續動工中，依完工比例法，將在下半年陸續認列營收。

在資金方面，法人指出，由於虧損持續擴大，使資金動能也受到影響，在同業忙著投入更多的資金擴產，以搶食市場大餅時，益通因為資金因素，只能看得到但卻吃不到，在這樣的狀況下，恐造成持續虧損的惡性循環。

展望下半年，益通表示，下半年接單能見度高且產能持續滿載，產能擴充計畫將於第3季底全數開出，全年產能可望達 540MW，下半年營收將保持成長動能。另一方面，轉投資子公司模組的產能稼動率100%將繼續保持，美國子公司ADEMA系統業務維持成長動能，並提供集團上下游整合之出海口，因此轉投資的營運已朝向正面發展方向，其垂直整合效益將更加明顯。

而其他同業上半年都交出亮眼成績單，太陽能股近來表現強勢，也帶動益通上周一度爆量衝上漲停。今(30)日受到財報鉅額虧損的影響，股價開盤下殺漲停鎖死，委賣單高掛超過3萬張。