深天馬探險OLED 華麗的高冒險?

        9月1日起，深天馬A（000050.SZ）股價連續上漲，至9月3日，累計漲幅最高達20%。9月6日，深天馬股價收于10.7元，略跌0.34％。

        記者多方了解獲悉，深天馬股價上漲背后正是OLED的瘋狂炒作。上海幾大主流券商已將深天馬鎖定為重點推介對象，正密切關注項目進展。

        而其OLED項目卻在業界存在相當大的爭議，其前景到底如何？

        爭議OLED

        8月13日，深天馬在其2010年半年報中披露，深天馬的控股子公司上海天馬擬投資建設4.5代AM-OLED中試線，項目總投資約4.92億元。其項目資金來源為上海天馬自籌和申請政府資助，其中自籌2.1億元、申請政府資助2.82億元。

        今年8月公司公告，控股子公司上海天馬擬投資建設4.5代AM-OLED中試線，月產25萬片，項目總投資約4.92億元。

        OLED又稱有機電致發光顯示器或有機發光二極管，被認為是下一代平板顯示的方向，特點是：功耗更低、體積更薄重量更輕、顯示響應性能更優。

        僅次于蘋果IPONE的智能手機，三星i9000就采用了超級OLED顯示屏。在顯示效果，功耗封面均明顯優于市場主流的TFT顯示屏。

        “他們是前瞻性投資，這是下一步發展的方向。”電子產業一位業內人士告訴記者，“前景很好，但要看中試的結果怎樣。”

        “上海天馬的OLED產線還是試驗性質，不能大規模生產，距離產業化還有很長一段距離。”熟悉深天馬的一位資深業內人士告訴記者。

        爭議之聲，隨著而來。

        不少業界專家認為，OLED的良率不高，原材料價格居高不下，其性能相比新一代TFT（低溫多晶硅），并沒有多少優勢。現實的例證是，不少日系廠商已經從該技術路線退出。投建AM-OLED中試線是一種冒險行為。

        “確實存在很多爭議，這就像五年之前，業界對等離子與TFT的爭議一樣。”上述資深業內人士表示。

        五年之后的今天，等離子的電視已經不多見，TFT的技術進步最終讓重金投資等離子的廠商血本無歸。平板顯示行業的風險之大讓人心驚膽戰。

        “好的產品也未必得到市場的認可。”而技術路線的爭執，最終要回到需求端來最后決定。

        據了解，目前OLED能夠得到業界擁護的特點很明顯，如響應速度能夠達到0.01MS，對比度能夠達到10000：1，而TFT的數據為2MS，500：1，在功耗方面，同尺寸OLED的顯示屏是傳統TFT顯示屏的60%，OLED甚至可彎折。

        但OLED的缺陷依然明顯：良品率低，上游原料價格高等。

        原來進入量產的日系廠商已退出,現在只有三星電子還有AM-OLED的產能。索尼曾推出過10英寸大的AM-OLED彩電,售價兩千美金,但市場銷售情況卻并不樂觀。

        機構看好？

        在業界爭議不止的時候，機構投資者卻已經先行入駐。

        9月1日，深天馬A股價異動的成交回報顯示，兩個機構專用席位共買入3900萬元，也有兩個機構席位賣出2100萬元，機構之間雖然存在爭議，但呈現資金凈買入狀態。

        公司半年報顯示，銀華優勢增長，景福、景順長城優選、海富通收益增長、大成行業輪動等多只基金建倉深天馬，機構總持倉比例占流通股的32%。

        “他們主要是看好深天馬在中小尺寸顯示領域的戰略優勢地位，2012年之前，OLED都不可能貢獻利潤，而是燒錢的項目。”上海一位券商分析師告訴記者。

        東方證券電子行業分析師陳剛在研究報告中指出，“目前一片3.7寸OLED的生產成本約50元，售價200元以上，即使到2012年降價一半，也有50%以上的毛利率，而且到時OLED的放量將更有效地拉動公司盈利的增長。”

        業界預計，即便上海天馬的OLED產線中試順利，最快也要到2011年下半年才能量產。而此時正是國內外多家廠商的項目集中建成期。

        “這是一個風險很好但又資金密集的產業，深天馬上4.5代OLED試驗線的目的，是掌握相關技術、工藝。”上述熟悉深天馬的資深業內人士告訴告訴記者。

        眾所周知，上海在平板產業發展一路坎坷，處于不利地位。業界猜測，上海方面有意扶持深天馬試水OLED項目，咸魚翻身。“工信部、上海市將會給與方方面面、各種方式的優惠扶持政策。”上述資深人士透露說。

        “公司AM－OLED的發展基本與世界先進水平同步，相比國際對手公司有成本和交貨時間的優勢，相比國內對手公司又有LTPS工藝和4.5代線資源的優勢。”東方證券陳剛認為。

        長期以來，我國在平板顯示領域的發展一直處于追趕狀態，從CRT到LCD均是依靠技術引進才實現了產業化，并且由于缺乏核心關鍵技術儲備和前沿創新技術開發，發展一直滯后于國外。

        業界認為，深天馬的上海天馬OLED試驗線，其戰略目的是掌握相關技術、工藝，并帶動材料國產化，，最終為建設一條具有國際先進水平的大規模AM－OLED生產線服務。

        但產業上的戰略部署并不能化解股價高估的風險，據東方證券陳剛測算，即便假設上海天馬100%并表，深天馬2010、2011、2012年的每股收益分別為0.18元、0.38元和0.84元。除去不可掌握的2012年業績，2011年動態市盈率已經達到28倍。