齊魯證券：建議三五互聯詢價區間為25.34元至29.95元

齊魯證券認為，三五互聯為提供SaaS工具類軟件產品的專業提供商，建議詢價區間為25.34～29.95元。

齊魯證券1月27日研究報告中認為，三五互聯(300051)近年來快速增長。2008年，公司實現營業收入1.16億元，同比增長18.42%，實現凈利潤2831萬元，同比增長8.27%，實現基本每股收益0.71元。2009年1-6月，公司實現營業收入0.58億元，歸屬母公司凈利潤1531萬元，實現基本每股收益0.38元，按發行后股本計算每股收益為0.29元。報告期內，公司的毛利率保持在較高水平，分別為61.91%，72.37%，73.82%和76.13%。公司的費用率較高，分別為47.25%，41.08%，42.69%和41.00%。預計公司09、10、11年EPS分別為0.66，0.84和1.15元。

公司屬于計算機應用服務業，應用整體法剔除負值，行業平均2009年市盈率為55.71倍。考慮到近期上市的八家創業板公司的平均2009年市盈率為60.67倍，齊魯證券給予公司2009年市盈率55～65倍，認為公司二級市場價格的運行區間為36.20～42.78元。假設公司的發行價格較二級的市場價格折讓30%，建議詢價區間為25.34～29.95元，對應2009年每股收益發行市盈率為38.5～45.5倍。

(王培賢 編輯)

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