小摩：歐洲需求減 削減筆電Q3出貨成長力道 增幅估10-17%

摩根大通證券發佈報告指出，初步觀察NB代工廠的第3季出貨，預估季增幅度約在10-17%之間，不如2003年以來平均22%的旺季成長幅度。摩根大通認為企業換機潮的需求正在上升，但可能受到歐洲需求減弱的影響而抵銷掉了。然而近期中國需求的不確定性，嚴重的零組件缺貨、供應鏈庫存增加，都使得要正確預估第3季出貨成長率的工作難上加難。

此外，摩根大通也指出，台灣NB代工廠在過去兩周內將其蘇州廠工資由人民幣1100元調升為1300元，是今年以來的第二次加薪，使得今年以來的工資漲幅接近30%。近期出貨能見度低和毛利率壓力可能會讓大多數筆電代工廠股價頗為掙扎。摩根大通看好有中國醫療數位化、平板電視垂直整合和綠色環保概念的緯創(3231-TW)，認為未來幾個月這些議題將有更多進展。

摩根大通認為，中國因工資上漲且政府在醫療和教育數位化的政策將有助於中長期的電腦需求，然而短期卻有種種不確定性，比如惠普因為需求減緩而廣告太少，在中國市場的庫存積存量已經是正常水準的兩倍，因此有削價出清庫存的風險。其次聯想、戴爾和華碩在4月出貨都大幅上升，但在中國市場6月出貨也都慢了下來，因為整體的需求並不如預期強勁。暑假行銷旺季比前兩年開始得晚，這是因為零組件價格居高不下，讓廠商打折促銷的幅度頗為節制。若這樣就作出結論說旺季不旺實嫌太早，不過倒是需要觀察一下手機和機上盒的需求是否也一樣疲弱。

摩根大通指出MOSFET和電容器缺貨的情況從第1季就很嚴重了，但因之前有庫存緩衝，所以沒有影響到出貨，但似乎代工廠目前已經感受到庫存也開始緊了，預估MOSFET缺貨可能會造成供應鏈的瓶頸。

摩根大通表示筆記型電腦大幅增加以海運出貨，這降低了庫存跌價風險，可是如果零組件價格開始回落，恐怕就會發生那樣的狀況。歐洲通路商在宏碁(2353-TW)和華碩(2357-TW)5月宣布調漲價格以後對他們大幅抽單，從5-6月到7月間減少出貨，而在中國如果有筆記型電腦出貨突然降低的狀況，應該就跟庫存水準有關。