風險偏好和美元相關性發生變化？

昨日風險偏好情緒大幅升溫，但美元也反彈。這是否意味著美元與風險趨勢的相關度發生變化？

圖：盛寶銀行套息交易模型

垃圾債券收益率，企業信用違約指標，新興市場債券收益率或外匯波動率都顯示風險偏好情緒高企。只有股票市場和美元的走勢未能顯示該跡象。原因之一可能是債券收益率止跌，此前曾受到美國基本面因素的打壓持續下跌。債券收益率昨日大幅上漲，部分債券收益率升至一個月高點。美國債券收益率已經自歷史低點大幅反彈（昨日美國2年期債券標售需求強勁，收益率跌至紀錄低位0.4%）。

不管怎樣，我們仍認為美元走強可能暗示風險厭惡情緒即將升溫。澳元交易者注意到，由于澳元是G10中風險敏感性最強的貨幣，最能反映風險趨勢。由于下周美聯儲將公布利率決議，此前匯價可能只是在風險事件前陷入盤整。模型的數據來源于彭博社。

瑞典央行利率決議

瑞典央行如預期加息25點，不過央行內部意見出現了分歧，整體論調比預期溫和。受到利率差的支持，昨日歐元/瑞典克朗強勁上揚。和過去幾周相比，下圖暗示歐元/瑞典克朗若想進一步走高，需要利率差進一步擴大。

瑞典克朗代表風險偏好情緒？

整體來說，我們可以從下圖中看到瑞典克朗持續受到風險偏好情緒的支持。這意味著只要風險偏好情緒繼續回落，則美元/瑞典克朗將傾向于進一步上揚。數據來源于彭博社。