人行逆回購注資1690億元 惟拆息續拉高 資金緊張未緩解

中國人民銀行昨 (17) 日通過逆回購向市場注資 1690 億元 (人民幣，下同) ，為 14 天期，中標利率為 5.47% 。業內專家分析，由於春節前金融市場缺水嚴重，央行釋放流動性，可紓緩部分資金壓力。但上海銀行間同業拆息繼續扯高，銀行資本成本普遍上升，資金緊張態勢並未完全緩解。

香港《文匯報》報導，中國人行昨公告，稍早在公開市場進行了 1690 億元逆回購操作，期限 14 天；中標利率為 5.47% ，較二級市場水平低逾 230 個基點，凸顯了央行穩定市場的意圖，也略微緩解前期的現券拋壓。不過，市場認為有關利率水準亦為未來半個月的資金成本設了下限，即使節後資金回流，貨幣市場利率料難以同步回落，致使 IRS (人民幣利率互換) 報價集體上行。

中國銀行間市場質押式回購利率昨日繼續上升， 3 個月期 IRS 為 3.6133-3.7550 ，較周一的 3.5550-3.6967 要高； 1 年期的 IRS 也是相同走勢。因此即使有央行連續逆回購操作出手相助，但由於資金在各機構間流動仍需時間，市場人士實際感覺到的資金面緊張依舊。

《星島日報》報導，銀行界消息指，中國銀行間拆借及債券市場昨日罕見地延長交易時間 20 分鐘，至北京時間 16 時 50 分收市，以完成逆回購交易，主要因個別銀行存在資金缺口，需要額外的時間拆借資金。

上海銀行間同業拆息昨繼續大幅彈升，隔夜拆息大漲 189.42 點子，至 7.3667% ； 7 天期拆息飆升 182.67 點子，報 7.4117% ； 14 天期拆息也大漲 140.5 點子至 7.8267% 。上述利率均創下 2007 年 11 月份以來最高紀錄。

興業銀行首席經濟學家魯政委稱，因應市場的資金需求，料央行本周四還會加大逆回購的力度，連同昨日逆回購 1690 億元，本周兩次逆回購料將為市場泵水 4000 億元。

長城證券分析師向正富認為，如果央行千億規模的逆回購仍未能解決短期資金「渴市」，隔夜拆借利率仍維持在 5.5% 以上的高位，央行仍需再次下調準備金率，滿足市場流動性所需。

央行早在 1 月 6 日就破天荒高調預告，春節前暫停中央銀行票據發行。金融專家趙慶明認為，央行不但宣布暫停央票發行，而且還主動大手收回商業銀行手中的央票，紓緩資金緊張局面，滿足節前企業發放獎金、企業之間清算、居民過節購物等的貨幣需要，央行的動作表明缺水程度相當嚴重。

交易員並表示，央行逆回購雖短期品種收益率漲幅有所放緩，然而去年四季度 GDP 等數據好於預期，春節前調降存款準備金率的可能性已降低，由於債市沒有進一步利好的支撐，再加上近期流動性偏緊，預計春節前債市將維持盤整的態勢。