首批基金半年報出爐,關注兩大風險

首批基金半年報今日出爐，在基金看來，在經濟增速放緩的背景下，年內有選擇的政策放松將會成為大概率事件。對投資而言，企業盈利增速下降和即將迎來的中小板、創業板解禁潮，則成為基金關注的兩大風險點。控制倉位，遵循三大投資主線精選個股，成為多數基金的首選策略。

政策或將局部放松

對于下半年市場預判，多數基金認為，下半年的中國股票市場可能探底回升，震蕩走高，在政策面和基本面之間搖擺，政策面占主導因素。在經濟向下的背景下，基金預期未來政策或將局部放松。

大成策略回報認為，政府一直在保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期三者之間尋找平衡，由于經濟環比快速回落，CPI可能接近年內高點，預期下半年的宏觀經濟政策不會出現更加緊縮的調控措施，市場將出現反彈機會，但幅度將相對有限。

博時第三產業判斷，緊縮政策初見成效，至明年中期前，經濟逐季放緩是大概率事件；緊縮政策或有微調，但重現08年底超寬松局面的可能性極低；結構調整、經濟轉型的大方向不會改變。

對投資而言，基金裕隆表示，密切關注緊縮政策的變化，一旦政策轉向，那些業績穩步增長且有估值優勢的行業，如機械、地產、銀行等也會成為階段性的投資標的。

兩大風險點

對于目前的估值水平，多數基金認為，大中市值股票估值較為合理，小市值股票估值較高，結構性泡沫依然存在。對投資而言，企業盈利增速下降和即將迎來的中小板和創業板解禁潮，則成為基金關注的兩大風險點。

在基金裕隆看來，如果下半年企業實際盈利變化幅度超過市場預期，也可能會改變市場的運行方向和深度。博時新興成長則認為，下半年企業盈利增速下降是主要風險，但前期股市調整已充分反映了這種預期。

此外，長盛量化紅利認為，短期看，市場弱勢仍未扭轉，短期的殺跌風險仍然來自創業板以及前期強勢板塊和個股，創業板即將迎來解禁高峰，很多前期強勢股面臨較大估值壓力，中小盤股短期面臨的調整風險尚未釋放完全。

博時穩定價值也表示，隨著股市在上半年的調整，市場結構性分化嚴重，在轉型呼聲不絕于耳的背后，小市值品種的成長性被賦予無限放大的可能，而大市值品種由于其“過時”的形象受到市場擯棄。

三大投資主線

控制倉位，遵循三大投資主線精選個股，成為多數基金的首選策略。大成價值增長表示，將充分把握下半年市場或有的超跌反彈機會，全面減持組合內相對估值偏高的個股，轉換為相對估值偏低的優質成長股，進一步優化投資組合。

東吳價值成長雙動力表示，下半年將重點關注三條投資主線：首先是尋找業績增長確定的行業以規避經濟波動風險，重點關注：醫藥、食品飲料、零售、水務和高鐵。其次是戰略配置新能源、新技術及應用等新興產業。重點關注新能源汽車和新興消費電子行業投資機會。第三條投資主線是關注具有估值優勢周期型行業以及與房地產相關行業的階段性投資機會，投資時機來自于緊縮政策放松，重點關注：銀行、煤炭、工程機械、家電。