施羅德：二次衰退言之過早 企業盈餘與新興市場將助金融市場化險為夷

近日，許多知名基金經理人與經濟學家紛紛發表悲觀言論，認為一連串財政緊縮行動挑動著金融市場敏感的神經，而這種大規模的整體財政緊縮行動可能扼殺正在復甦中的經濟成長。施羅德投信指出，這些財政緊縮政策的確會造成歐盟地區未來經濟成長的阻力，然而，這些阻礙並不會遏止全球經濟復甦的成長步伐。

施羅德認為，多數國家的財政縮減計畫是循序漸進的，且時間點多落於2011年之後，配合相對寬鬆的貨幣政策，可抵消部份財政緊縮政策的負面影響。加上走弱的歐元有助於歐洲出口增溫以及經濟成長，根據研究，歐元實質匯率每貶值10%，對歐元區GDP第1年的貢獻度為0.6%-0.7%，也對抵銷財政緊縮負面影響有幫助。

施羅德指出，從歐元區佔全球貿易貢獻度分析，歐元區並非是全球需求的主要驅動者，歐洲經濟趨緩對特定國家或有影響，但整體而言，由於其貿易帳順差或逆差影響幅度小，歐元區需求下滑對全球經濟成長力道或貿易金額的影響遠不如美國2008年所面臨的狀況。

根據研究數據顯示，施羅德認為，今年4月美國實質GDP產出缺口正由衰退期邁入復甦期，從歷史經驗來看，一旦經濟循環踏入復甦階段，平均期間可望維持17個月，而若以歷次踏入實質經濟復甦期的美國股市表現分析，今年4月以來的股市表現大幅落後過去同階段的歷史均值，反觀S&P 500企業的盈餘成長趨勢，卻在歷史裡9個樣本中名列前茅，此現象可顯示未來金融市場中長線走勢並不悲觀，在穩健的企業盈餘以及合理的評價面支撐下，金融市場應仍有後市可期。

施羅德表示，未來全球經濟復甦的道路上的確存在不少風險，所幸，企業盈餘的穩健表現以及新興市場的崛起力量，將有助於金融市場化險為夷。建議投資人面對陰晴不定的金融環境，投資上可掌握核心衛星策略之概念，以攻守兼顧的方式度過金融波動時期。