功高震主！Pimco葛洛斯操盤報酬率 反不如旗下經理人

葛洛斯操盤績效不如旗下經理人。(圖:Pimco官網)

《彭博社》報導，創立太平洋投資管理公司 (Pimco) 的債券天王葛洛斯 (Bill Gross)，操盤規模不僅最大，且名聲亦最為顯著，但他的投資報酬率，反倒輸給了底下員工。

根據《彭博無風險報酬排名》(Bloomberg Riskless Retrun Ranking)，過去 5 年來 26 檔經由 Pimco 管理，資產額超過 10 億美元的債券基金中，以經理人 Daniel Ivascyn 績效獨霸龍頭。他執掌 Pimco 收益基金 (Income Fund)，金額高達 112 億美元。

經過價格波動調整後，Pimco 收益基金過去 5 年報酬率揚升 13.8％，超越由葛洛斯本人管理的旗艦總報酬債券基金 (Total Return Fund)，後者排行榜上僅占得第 4 位。

晨星研究機構基金分析師 Eric Jacobson 稱：「這說明了一點，在談到葛洛斯 Pimco 基金的績效研究時，人們觀點往往過度放大。」Jacobson 自己曾在 2010 年 1 月，將葛洛斯評為 10 年最佳固定收入經理人。

Ivascyn 現年 42 歲，主要投資高品質的抵押貸款證券，包括不受政府支持的證券在內。他也挑選資本結構堅實的企業債券，持有人在債券違約情況下，得享有優先出售權。他的債券投資準則風險較低，符合 Pimco 的「新常態」概念，認為市場經濟正走向去槓桿化。

若不包括價格波動影響，Ivascyn 的收益基金過去 5 年來，報酬率達 67％ 以上，在 26 款 Pimco 大規模基金排行中名列第 5；波動性則為 4.9，排名第 3。葛洛斯的基金報酬率 55％，名次落在第 11 位，波動性 5.6 排名第 8。