陸股處於10年來相對低點 Q4三大利多加持攻堅行情可期

上證綜合指數9月來呈現震盪整理格局，目前本益比來不到18倍，不僅遠低於歷史高點62倍，亦低於10年來均值32倍。展望後市，台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，第四季陸股具有資金行情豐沛、房價可望有效抑制及官方政策作多等三大利多加持，配合股價回到合理價位，在"物美價廉"的優勢下，攻堅行情可期，目前的拉回整理，正好為大中華相關基金提供佈局良機。

翁智信指出，在資金行情利多方面，這可從幾個現象看出目前等待進場佈局中國市場者眾，一、8月份中國共同基金平均增倉8.19%，為2009年11月以來的新高；二、8月中國內地共有18檔基金申請募集，比7月多3檔，前八月共募集超過1560億人民幣；三、中國官方開放保險業投資不動產跟私募股權，為陸股挹注龐大的資金活水；四、証監會持續通過QFII資格審批，目前共有98家獲得資格，潛在資金行情可觀。

在房價後市展望，翁智信表示，有四個趨勢支持中國房地產未來呈現"價緩量增"走勢，一、新盤供應高峰將至，在供給激增下，可望抑制房價上漲壓力；二、剛性需求（自用住宅）提升，將帶動成交量緩慢復甦；三、土地溢價率回落，緩解開發商土地取得成本壓力；四、開發商傾向低價取量，套現為先。一旦房地產走穩，將為陸股提供良好的上攻力道。

在政策利多方面，翁智信指出，主要有二大發展趨勢，首先為國家振興新興產業規劃即將發布，新一輪吸金潮即將爆發；另外，中國「十一五」計畫需於今年執行完畢，其中節能減排為主要方向，近期中國官方持續要求貫徹節能減排目標，致節能減排力道超乎預期，將驅動強週期產業（如鋼鐵、水泥）股價表現空間。

分析陸股後市，翁智信表示，十一長假後續效應為主要觀察重點，若10月企業業績出現優於預期的表現，可望帶動港股10月展開另一波攻勢。在類股布局建議上，中國零售銷售持續走揚，顯示泛消費類股業績強勁的成長力道，後市在十一長假帶動下，泛消費類股基本面持續看好，雖然就技術面來看，該類股股價因短線漲多面臨獲利了結賣壓，致股價趨於震盪，惟在業績題材發酵下，中長多行情可期，股價拉回反而可找買點介入。

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