受益豬肉價格上漲新五豐2010年業績有望恢復增長

新五豐受益春節期間生豬和豬肉價格上漲，以及近期兩會召開，國家將會出臺一系列扶持農業的政策措施刺激因素影響，公司生豬出口將快速恢復增長，2010年業績增長有望同比大幅增長。

新五豐(600975)為外向型農業產業化企業，主要生產經營供港澳生豬，并被國家農業部認定為農業產業化國家重點龍頭企業。公司擁有6個生豬養殖場，養殖規模已經達到15萬頭，年出口40萬頭左右的活大豬，約占全國供港澳生豬出口量的22%，穩居第一位，已形成規模優勢。

09年前三季度，生豬出口業務低迷帶動營業收入大幅下降。由于香港活豬銷售價格處于歷史低谷，供港生豬出口配額管理體系變動帶來的無序競爭，公司主營生豬出口業務收入同比減少，進而帶動營業收入大幅下降。由于年初國際金融危機加速蔓延，甲型H1N1流感爆發，主要原料價格仍高位運行，香港代理行制度放開形成無序競爭的局面沒有改觀，購銷價格倒掛現象仍舊存在，期內香港活豬銷售價格逼近歷史最低區域，使得公司主營業務面臨挑戰。受金融風暴影響，深圳和東莞市場鮮肉需求疲軟，使得公司鮮肉銷量下降。營業收入下降的主要原因，一是09年上半年，國內生豬市場價格持續走低，造成活豬銷售毛利大幅下降27.01個百分點至8.19%；二是香港活豬交易因代理制模式改變，供應商無序競爭造成出口毛利下降0.49個百分點至6.40%。此外，除保持原有深圳市場外，公司加大了對湖南市場的開發力度，湖南市場仍屬于開辦期，鮮肉銷量尚未成規模。

值得注意的是，公司利潤大幅增長主要得益于投資收益的大幅增長。報告期內，公司投資收益較上年同期比增加312.07%，原因系本期轉讓湖南新外灘房地產開發投資有限公司12.50%的股權、長沙縱橫置業發展有限公司6.67%的股權取得191萬轉讓收益及委托貸款投資收益增加所致。

公司是香港生豬的主要供應商之一，約占供港生豬總量的1/5。近幾年出口生豬量基本穩定在33-36萬頭之間，未來規模基本上也不會有大的增長，生豬出口未來幾年仍將是公司的主要收入來源。公司供港生豬業務的存在有其歷史根源，是中央政府保證香港的生活物資供應的產物。由于香港執行歐盟的檢測標準，供港生豬實際執行的標準比國內嚴格許多。公司的生豬養殖采取集約化、工廠化養殖，實施全封閉管理，完全使用自產飼料。但供港生豬的配額制度，經過長期演變形成了目前的主動配額機制，即根據香港需求安排國內供應，基本保持平衡。目前，每年香港生豬需求約200萬頭，配額為180萬頭。

公司未來將力爭把生豬養殖主業做成國內知名名牌，將公司的種豬和鮮肉兩塊業務做強，實現主業新的突破。目前，公司子公司深圳晨豐食品有限公司已設立了長沙鮮肉項目部，對長沙鮮肉銷售市場進行了詳盡的調研和少量試銷。將通過品牌超市專柜、品牌展示、高端團購、拓展批發商等方式，立足打造“高端鮮肉品牌”，長沙也將因此成為其冷鮮肉為載體的高端品牌全面推出的第一站。據悉，8月長沙部分超市已經開始銷售有氣調包裝的優鮮冷鮮肉。

2009年1-9月，公司實現營業收入3.83億元，同比下降29.7%；營業利潤682萬元，同比扭虧；歸屬于母公司所有者的凈利潤1,369萬元，同比增長262.9%；基本每股收益0.08元。7-9月，公司實現營業收入1.46億元，同比下降23.3%；營業利潤456萬元，去年同期為-349萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤764萬元，去年同期為-125萬元；基本每股收益0.04元。

3月3日，公司股價下午收開盤后迅速封于漲停，收盤報11.54元。

(趙鵬 撰稿)

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