匯豐中華：資源國貨幣強 資源國債券有機會匯差利差兩頭賺

全球升息號角響起，目前升息國家主要集中在資源國家及新興亞洲國家，在帶動熱錢湧入下，根據Bloomberg統計，過去1年表現最強勢的貨幣幾乎都集中在這些升息國，其中最搶眼的紐幣1年升值達13.35%，印尼盾、澳幣、巴西黑奧也升值11%-12%，另外，南非蘭特、加幣及墨西哥披索1年升值幅度也在8.12%-9.85%。

由於資源國貨幣強勢，銀行力推澳幣、紐幣、加幣定存，投信業者也設計出「資源國家債券基金」，提供投資人在債息、資本利得之外，也能同時掌握商品貨幣的升值行情，在匯差、利差兩頭賺。

匯豐中華投信基金經理人游陳達表示，海嘯之後原物料價格上漲，帶動以資源為出口的國家經濟成長，這些國家陸續展開升息，升息後吸引資金流入，推升資源國家貨幣走揚。而過去經驗顯示，商品貨幣在升息期間都能強勢表態，報酬率不輸新興市場股票，如巴西在2004/9-2005/5年升息，9個月間巴西黑奧升幅19.5%；加拿大於2004/9-2007/7升息，期間加幣升幅達19.4%。

游陳達說，升息帶動匯率升值、提高債息，因此資源國家受升息的衝擊相對低，主要就是因為資源國家債券具有「匯率升值潛力高」及「債息相對高」的硬底子，得以抵銷資本利損，升息對資源國家債券的影響是「利大於弊」，如摩根大通澳洲債券指數自2009年6月升息至今，總報酬率達4.99%；巴西債券指數從今年4月升息以來，漲幅達3.4%。

游陳達指出，資源國家經濟成長力道強勁，伴隨通膨水準上升，資源國家陸續進入升息循環，升息初期雖然對債券造成部份資本跌價損失，但升息因為擴大與其他國家利差，更容易吸引海外資金青睞，縮小資本損失幅度。

游陳達表示，在升息期間，資源國家債券因具有匯率升值潛力及相對高債息優勢，足以抵銷資本損失。資源豐富國家在升息期間，債券的平均總報酬率達46%，反觀歐美債券在升息期間的平均總報酬率僅22%。在同樣面臨升息的環境下，歐美債券少了匯率升值潛力，加上債息相對低，使債券總報酬率低於資源國家債，建議投資人可多留意資源國家債券佈局。