下游加速復甦驅動濰柴動力三季度盈利大增

2009年10月26日 11:33

受宏觀經濟和物流、基建等領域的持續復甦推動，濰柴動力三季度盈利實現大幅增長。公司在發動機和變速箱等細分市場的競爭力突出，伴隨著陝重汽銷售的不斷加速，其整體盈利已步入上升通道。

濰柴動力(000338)10月24日發佈三季報，公司09年1-9月實現營業總收入254.36億元，同比減少10.54%；歸屬於上市公司股東的淨利潤23.82億元，同比增長18.06%，對應前三季每股收益2.86元。

下游需求回升驅動三季度盈利表現。受下游重卡和工程機械行業的持續復甦的帶動，濰柴動力的發動機及主要控股公司陝西重汽的重卡銷售均有明顯回暖。公司在7-9月實現營業總收入96.38億元，同比增加29.31%；歸屬於上市公司股東的淨利潤11.6億元，同比增長224.99%，盈利水平略高於市場預期，對應單季度每股收益1.39元。

宏觀經濟復甦帶動重卡和機械行業回暖。國內經濟的復甦必然伴隨公路物流情況的好轉，而占重卡總量約60%的物流用重卡(主要為半掛牽引車)對行業復甦的彈性較大。7、8月國內公路貨運量同比增速分別為9.6%和15.9%，港口碼頭貨物吞吐量同增速為8.9%和12.5%，整體物流運輸活躍度不斷提升，帶動半掛牽引車第三季度銷量同比增長101.4%，環比二季度增長62.15%，1-9月累計銷量同比降幅收窄至-23%(1-6月為-56%)。8、9月我國新開工固定資產投資項目同比增速均超過35%。諸多數據顯示重卡和機械行業將持續復甦，進而推升發動機需求的不斷回升，濰柴動力7、8月份分別銷售發動機5.4、5.7萬台發動機，在行業傳統淡季均獲得了超越6月份的銷量水平。由於08年同期基數較低，預計公司四季度仍將延續高增長，整體下半年銷售將好於上半年。

此外，進入下半年以來，陝重汽的重卡銷售也逐步提速，公司7、8、9月份重型汽車的銷量分別為5,676、6,081和6,733輛，同比增速分別為10%、35%和27%，1-9月累計銷量的同比降幅進一步收窄至-13%(1-6月為-27%)。預計經過四季度的衝刺，公司09年全年重卡銷量的同比降幅將在5%左右，全年市場份額基本穩定在11%。

綜合競爭力突出決定了業績的穩定性。濰柴動力是我國大馬力高速柴油發動機領域最大規模的製造企業，在5噸裝載機配套市場和15噸以上重卡配套領域佔據絕對領先地位。陝西法士特在變速箱領域的競爭力也極強，公司目前已成為全球最大的汽車變速器製造商和供應商，產品包括7檔、小小8檔、小8檔、8檔、9檔、12檔及16檔，產品配套輕中重卡、農用車、客車等領域，實現了產品的全方位覆蓋，其中重型變速器的產能已達年產60萬台。此外，漢德車橋作為中國重型車橋第一品牌，在13T以上驅動橋市場優勢依然十分明顯。綜合競爭力的突出，是濰柴動力保持盈利能力的關鍵和核心競爭力。受產銷率回升及原材料相對低位推動，公司09年三季度經營毛利率為23.29%，環比二季度增加2.19個百分點。

半年報顯示，公司09年1-6月實現營業總收入157.97億元，同比減少24.70%；營業利潤16.06億元，同比減少34.06%；歸屬於上市公司股東的淨利潤12.22億元，同比減少26.42%，對應中期每股收益1.47億元。

截至發稿時，濰柴動力的股價為59.92元，較前一交易日上漲4.17%。

(張宇 撰稿)

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