民族證券：給予重慶啤酒推薦評級

民族證券認為，重慶啤酒經營效率穩步提升，疫苗將成為新的業績增長點，給予推薦評級。

民族證券3月12日研究報告中指出，重慶啤酒(600132)銷售計劃完成比率有所提升，銷售增速低于行業，但增速差有所減小。2009年銷售計劃完成95.42%，同比增加4個百分點，銷售增速為2.11%，低于行業平均水平4.98個百分點，增速差縮小了3.56個百分點。“治療用（合成肽）乙型肝炎疫苗”進入Ⅱ期臨床試驗，有望成為公司未來幾年新的業績增長點。

預計10年、11年、12年的EPS分別為0.4804元、0.5281元、0.5795元，以3月11日收盤價22.95元計算，10年、11年、12年的動態市盈率分別為47.77倍、43.46倍、39.61倍，估值偏高，但考慮到乙肝疫苗已經進入Ⅱ期臨床試驗，未來幾年很有可能成為新的業績增長點，其高估值伴隨著疫苗業績增長將逐步降低，給予“推薦”評級。

(王培賢 編輯)

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