新興多頭成定局 東歐拉美各具優勢

今年新興市場吸金魅力一流，截至3/14的全球資金流向，可發現新興市場股票型基金已出現連續11週買超，今年累計淨流入金額逾230.8億美元(資料來源：EPFR，2012/3/14)。在匯市上，新興貨幣也重展牛市威風，升值幅度前十大貨幣中，東歐國家佔據五強之多，其次拉丁美洲也有三名入榜，同樣地，新興東歐、拉丁美洲股市今年的表現也相對亮眼許多，凸顯出高油價時代下，讓擁有豐厚資源實力、及龐大內需支撐的新興經濟體，較易受到投資人青睞。

俄羅斯題材多  拉美基本面轉佳

保德信大俄羅斯基金暨保德信拉丁美洲基金經理人林如惠指出，新興東歐在俄羅斯帶領下，股市表現強勁，未來利多題材上，除了高油價帶來油源收入題材外，新任俄羅斯總統普丁就任後，可望推出一連串激勵投資與推動內需的政策，以及預期六月加入WTO的效應逐步發酵，預料俄羅斯股市前景可期外，也可望帶動鄰近東歐國家的表現機會。

至於拉丁美洲區域，林如惠認為，由於與美國進口需求依存度較高，隨著美國家庭去槓桿化的高峰已過，儲蓄率陸續回降，加上失業率開始往下調整，消費動能陸續釋出，將使得鄰近的拉美地區因而受惠，配合近來國內通膨壓力大幅回落，巴西與智利央行皆持續降息，沉寂兩年多的拉美股市值得期待。

資金回流態勢明顯  新興股市多頭成定局

雖然三月以來，新興股市開始因漲多有所回檔，林如惠表示，此次回檔時機恰好是中國總理溫家寶宣布下調2012年GDP成長率至7.5%，顯示投資人擔心以中國為首的新興市場，經濟成長可能開始步入減速時代。然而，金融海嘯以來，包括中國在內的新興各國，早已體認到歐美國家需求疲弱後，紛紛轉而聚焦發展內需產業，考量未來新興國家透過降息、刺激政策引導資金流入消費與投資，進而推升經濟成長的空間仍相當大，預期國際資金仍將持續湧入新興市場。

林如惠建議，從OECD經濟領先指數等先行指標來看，顯示全球景氣已緩步脫離谷底，雖然歐元區各國衰退幅度不一所帶來的風險仍需留意，但在美國與中國經濟同步好轉下，預期景氣進入第二季後可止穩、甚至回升。下半年由於基期較低，總體經濟數據更有機會進一步優於市場預期，股市重返長多態勢也更加明朗，近期修正是良性回檔，將能沉澱籌碼，並醞釀下一波多頭的動能，投資人不妨可趁此波回檔走勢，伺機布局新興市場。

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