中投抄底英國地產進可攻退可守

2009年9月16日 14:14

中投以認購歌鳥增發新股的方式，入駐其董事會，持股為19%，分析人士認為，中投這次海外「抄底」是一項進可攻、退可守的投資。

據證券日報9月16日報道，中投又出手了，這一次是英國知名房地產商歌鳥房地產(Songbird Estates)，中投公司以認購歌鳥增發新股的方式，入駐其董事會，持股為19%，並派遣兩名成員，參與該公司的日常管理。

這是繼2009年6月，中投公司為澳大利亞嘉民集團提供2億澳元(約10.8億元人民幣)的貸款融資後的第二筆海外地產投資，是中國企業進軍英國地產界最大的一次投資，創英國2009年以來地產融資額的最高記錄。

受全球金融危機衝擊，在過去18個月，英國房地產市場低迷不振，房價顯著下滑，倫敦地產市場價格蒸發了約50%，商業地產更是經受著價格下滑和交易疲軟的雙重打擊，寫字樓空置率高漲，現在英國包括倫敦的房地產價格明顯低於一、兩年前的水平。

目前西方房地產市場交易數據依舊萎靡不振，租金回報率下降、成交價格和成交量下滑，被獨具慧眼的企業看作是「反週期」入市的天賜良機。確實，全球各地房地產價值的下跌為現金充裕的買家創造了機會。

中投公司雖然2007年才宣告成立，但卻是全球最大的主權財富基金之一。此前中投公司受累於海外投資失利而沉寂近一年之久，不得不採取了相對保守的投資策略。截至2008年底，中投資產配置中有近90%的現金或現金等價物。同時，中投也加大對國內的投資，包括增持工行、建行和中行等，這些銀行基本上安然避過了金融危機，已躍入全球規模最大的銀行之列，同時中投公司也獲得了豐厚的回報。

最近英國相關的一些數據表明，英國房地產市場正在觸底反彈，房價呈現環比上升趨勢。根據英國房屋抵押貸款協會的最新數據，2009年8月英國房價環比上升1.6%，是英國房價連續四個月上升，因此中投選擇投資商業房地產應該是一個機遇。此外，雖然匯率風險也會對房產投資造成影響。但從長遠看，相對於購買外匯，進行房產投資等購買實體保值比起購買外匯的風險更小一些。

隨著中投重啟海外投資計劃，其整體戰略資產配置備受關注。由於中投屬於中國國有企業，西方國家往往出於經濟安全等因素考慮，在能源、碼頭、航運等領域進行保護，防止他國投資出現的潛在威脅，例如此前美國國會對中海油收購優尼科的否決。而購買商業地產，賺取的只是租金，與收購能源類大不相同，所以，不會有難以逾越的障礙存在。

中投此次海外投資，在投資策略上不是單獨行動，而是與摩根士丹利房地產基金、卡塔爾控股、美國私人投資者西蒙·格利克一起組成財團共同投資歌鳥，其中只有中投是新的投資者，此前投資澳大利亞嘉民集團也是與澳大利亞麥格理銀行聯手的，這一方面可以減輕阻力，另一方面也能有效地分散風險。

中投作為國家的主權基金，與私人基金不同，不完全以贏利為目的，在很大程度上體現了國家的意志，有較濃的政治色彩。對國家主權基金來說，保證基金的安全和流動性是最重要的，它應該具備戰略眼光，把出發點放在改善中國經濟結構的不平衡上，而不應該以提高外匯收益率為目標，在市場上去追逐短期利潤。

在上世紀90年代以來，隨著貿易順差的日益增長，中國日益成為一個資本淨輸出的國家。貿易順差意味著中國通過貿易獲取了大量外匯資本，這些資本高於國內的投資需求，因此只能向海外進行資本輸出。通過中國主權基金的海外投資，可以打造更為廣泛的國際影響力。

中投這次海外「抄底」是一項進可攻、退可守的投資，因為未來隨著全球經濟復甦，地產價格將會上漲，從目前情況來看，至少是可以保本的。儘管中投的海外征途曾經遇到過坎坷，但它正逐漸走向成熟，通過組合投資，用不同的投資組合降低某一單獨投資的風險，同時「在戰爭中學習戰爭」，進一步增加自身獲取收益的能力。

當前，中國在石油、鐵礦石等諸多重要領域都缺乏國際影響力，成為經濟發展的重大隱患。希望在不久的將來，通過中投在能源、原材料等重要領域進行國際投資，增強中國在國際市場上的話語權，逐漸提升中國的國際影響力，這將具有重要的戰略意義。

(徐志嬌 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，並不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235