擔憂通貨緊縮？Fed恐過慮了

的確，美國通貨膨脹率一直都非常低，但這主要是因能源與其他商品價格下跌。沒有人預期2016年，油價還會再跌50%，一如過去一年。所以，民眾沒有理由認為，能源價格還能持續拖低美國通貨膨脹。

換言之，通貨膨脹漸減，應不會持續。

扣除能源後，美國通貨膨脹率則一直非常穩定，沒有通貨緊縮的跡象。Fed突然注意通貨緊縮，並不會使通貨膨脹數據突然改變。扣除能源，商品價格仍小幅走高，已多年如此，服務業價格則仍溫和上漲，亦已多年如此。

例如，扣除能源，過去一年，消費者物價指數(CPI)上升了1.9%，處於三年來的狹幅範圍之內。扣除能源，過去一年，服務價格上升2.7%，創2008年以來最大升幅。

服務價格通常不會受到全球需求或美元走強的衝擊，因為服務大多不會跨出國界。

通貨膨脹漸減，的確讓人擔憂，也非民眾所樂見。日本以往落入通貨緊縮，便難以自拔。

然而，美國目前的物價趨勢，並未出現警訊。即使製造成品與原物料價格下跌，消費者每月支出，有75%係用於價格上漲的項目。

通貨膨脹已然太低，這點無庸置疑。但似乎不會進一步走低了。