醫藥：需等待降價政策明朗

光大證券認為，醫藥股目前有估值壓力、基本面依然面臨降價壓力。因此，市場風格轉換不好判斷，建議是行業“標配”，個股挖掘為主。

光大證券12月9日研究報告指出，近日，國務院總理溫家寶在其主持召開的國務院常務會議上，研究部署了建立健全基層醫療衛生機構補償機制的政策措施。

對此，分析認為：從2009年8月公布基本藥物目錄后，基本藥物市場需求放量一直低于市場預期，基本藥物制度實施的關鍵阻力之一就是基層醫療機構補償機制不到位。我們認為此次國務院研究部署補償機制是對基本藥物制度順利實施的重要保障。我們預計在國家理順補償機制后，基本藥物制度將加快推進，基本藥物需求放量可期。基本藥物制度在解決補償機制后，還有一個重要制度是使用（明確使用比例金額，報銷比例提高等，我們認為這些問題也會在2011年明確）。因此，我們判斷2011年基本藥物放量明確，堅定看好2011年基本藥物的投資機會，所涉及上市公司包括千金藥業、科倫藥業、云南白藥、天士力、金陵藥業、三九醫藥等。

光大證券對行業的投資建議如下：醫藥股目前有估值壓力(2011年31倍PE，盈利增長25-27%)、基本面依然面臨降價壓力(未來3個月藥品降價陸續出臺)。因此，市場風格轉換不好判斷，建議是行業“標配”，個股挖掘為主。最近發改委第一輪藥品降價（11月30日）對于醫藥股的投資熱情潑了一盆冷水，因此我們建議繼續等待降價政策的明朗。

重點推薦：1、2011年基本藥物需求放量（時間點1季度）：推薦千金藥業、科倫藥業、雙鶴藥業；2、生物醫藥“十二規劃”受益股（時間點1季度）：推薦通化東寶、恒瑞醫藥、蘭生股份；3、國際產業轉移：推薦海翔藥業、海正藥業；4、央企和地方國資委企業或有的資產重組和并購：推薦哈藥股份、三精制藥、國藥股份、一致藥業。

(嵇南濤 編輯)

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