金文衡：農曆年後缺工更嚴重 Q1筆電出貨恐衰退8-10%

缺工問題持續發燒，美商高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡在今天最新出具的報告中表示，雖然本月筆電大廠訂單暢旺、出貨量卻受缺工影響而未達預期，預估缺工問題將持續，加上缺工、零組件短缺與價格上漲風潮起，恐將影響筆電大廠毛利率，打壓近期股價，但長期仍看好筆電族群表現，尤以毛利抗壓性高、投資價格未高等個股，點名鴻海(2317-TW)、仁寶(2324-TW)、緯創(3231-TW)等個股。

早在今年1月時，金文衡便點名，零組件短缺、缺工問題、市場推升需求預期、零組件價格漲價將會壓縮筆電族群今年第1季毛利表現，現在看來，今年第1季筆電出貨量月增率紛紛下滑3-5%，不但廣達(2382-TW)、緯創、英業達(2356-TW)1月筆電出貨量未達高盛原先的預估，而仁寶、和碩的筆電出貨量恐也低於預期，但主因不是訂單出現衰退，而是肇因於零組件、勞工短缺。

金文衡預期，今年2月筆電出貨量月增率衰退幅度將少於歷史平均值，由於供應端呈現緊縮，2010年首季筆電出貨量季增率將衰退8-10%，根據高盛的通路調查結果顯示，零組件中以圖形處理器最缺，被動元件持續短缺，以積層陶瓷電容器為最缺，其他出現缺貨的零組件有DRAM、硬碟、光碟機金屬氧化物半導體場效電晶體等。

中國農曆新年潮時的需求與供應狀況將成關鍵，金文衡預估，2010年首季中國農曆年的實際銷售表現將呈現健康水準，但由於過去農曆新年時的缺工率達10-15%，第一季下半季(指春節過後)時恐見到缺工問題更趨惡化，進而影響筆電供應情形。

除了缺工問題恐將影響筆電供應外，金文衡預言，缺工與零組件調漲恐將影響筆電毛利率表現，導致近期筆電族群股價受挫，但長期而言，仍舊看好筆電產業的發展，並提出拉回點正是購買點的說法；點名偏好筆電族群中毛利率壓力較小、投資價格不貴且2009年股價未漲滿的個股，如鴻海、仁寶、緯創，皆給予「買進」評等。