確保期指平穩推出守住系統風險底線

籌備四年，股指期貨終于揚帆起航。在4月8日舉行的啟動儀式上，國務院副總理王岐山發來賀詞。激動欣喜之余，我們不妨細細體會賀詞中寄托的深意。

我們注意到，王岐山副總理在賀詞中將推出股指期貨的意義上升到一個極高的高度，指出“股指期貨正式啟動，標志著我國資本市場改革發展又邁出了一大步。這對于發育和完善我國資本市場體系具有重要而深遠的意義”。

長期以來，我國股票市場處于單邊市運行狀態，缺乏做空機制和有效的風險管理工具，這使得各類投資者的交易模式高度趨同，市場換手頻繁，波動率高、波動幅度大，估值不穩定，這些現象都不利于資本市場資源配置功能的發揮。

而推出股指期貨，將改善股票市場的運行機制，增加市場運行的彈性。它通過將系統性風險剝離，以公開交易形式加以轉移，為市場提供了規避風險的可能。當股市下跌時，投資者可以通過做空期貨進行鎖定，降低了直接拋售股票對現貨市場的沖擊。同時，股指期貨也為股票市場合理定價提供參考，有利于引導資源優化配置，當股市非理性波動時，投資者的不同預期可以在期貨市場上得以體現，其價格發現和內在制衡機制使股票市場運行更加穩定。此外，股指期貨更有利于培育成熟的機構投資者隊伍，推動金融產品創新，滿足投資者不同風險偏好的需求。可以說，股指期貨的推出，為我國資本市場打造了風險管理和金融創新的平臺，使我國資本市場改革發展又邁出了一大步。

但作為一種金融衍生產品，股指期貨畢竟是一把“雙刃劍”，既是管理風險的工具，使用不當也極易引發風險。因此，王岐山副總理在賀詞中提出了“堅持把防范風險放在首要位置”、“確保股指期貨平穩推出”和“守住不發生系統性風險的底線”等要求。

從2006年我國開始籌備股指期貨以來，各方一直按照“高標準、穩起步”的要求，完成了滬深300股指期貨的合約設計、規則制定以及股指期貨掛牌交易的各項技術系統建設，并持續性開展了大量的投資者教育工作。如今，展現在我們面前的將是一個法制完善、監管得力，高門檻、低杠桿，投資者日漸成熟的股指期貨市場。

4月16日，股指期貨將歷史性地并入我國資本市場正式航行，為我國資本市場改革發展寫下濃墨重彩的一筆。而回顧我國資本市場20年來的發展歷程，從1990年的上海證券交易所、深圳證券交易所先后營業，鄭州糧食批發市場經國務院批準，正式引入期貨交易機制，到近年來股權分置改革、創業板、融資融券等重大基礎性制度建設不斷推進，期間雖然經歷風風雨雨，但始終不斷向前。在這背后，是黨中央、國務院的關心與支持，這正如王岐山副總理在賀詞中所強調的：在當前極為復雜的經濟形勢下推出股指期貨，充分表明了黨中央、國務院推進資本市場改革發展的堅定決心。