〈分析〉美股未來充滿不確定性 專家觀盤重點大剖析

就算在平常時候，華爾街股票預期也缺乏準確性。而現在並不是承平之時，不僅歐元區有分裂危機、美國面臨財務懸崖、民主黨及共和黨在選舉年時，也正爭辯如何重振美國經濟。

《今日美國》報導，由於市場充滿了不確定性，要為今年接下來的情勢發展繪製藍圖的難度很高。

Laszlo Birinyi是投顧 Birinyi Associates 的總裁，他承認對於臆測美股走向沒什麼信心。不過他對於美股的前景卻保持樂觀。其年末S&P 500指數的預期水位達1500點，較週二收盤的 1401.35 點高上 7 個百分點。

然而他對於前景也保持「謹慎」，畢竟市場面臨的風險很難精確量化。「市場現在面臨許多我們難以吸收或預期的變數。」他說。而當中最難的是衡量歐元區債務及銀行危機的結果為何。

不過股市缺乏能見度，並不意味著投資策略師未能找到讓美股於2012下半年上揚的契機。儘管遭逢全球逆風，美股在過去3個交易會期上揚近3%，且在全球逆風的情況下，美股全年仍上揚達11.4%。

Wells Capital Management投資策略師Jim Paulsen則感到樂觀。他預期，歐洲情勢並不會爆炸成為爛攤，中國經濟冷卻程度不會太快，而美國經濟也不會步入衰退。而美股的本益比也相當吸引人，為2013年獲利預期的13倍，與長期平均約15倍相比較低。Paulsen也相信，S&P 500指數的年底目標價來到1500點左右，是「合理的預期」。

但也有對於市場持懷疑論者，比方說 TD Ameritrade的首席衍生性商品策略師Joe Kinahan就說，如果市場發展不那麼友善，則美股將面臨下行風險。「現在是謹慎的時候，市場面臨著許多逆風。」

那麼美股將會起漲還是被燒灼？以下是美股下半年幾個改變大勢的關鍵點。

許多事情，都取決於由伯南克領軍的聯準會是否能夠注入貨幣刺激計畫至金融系統，嘗試振興經濟體並提振開支。 S&P Capital IQ首席投資策略師Sam Stovall指出，未來將有更多經刺計畫，唯一的問題是何時會推行。他也認為，市場預期將有振興計畫的推出，讓美股有撐。

「聯準會僅剩下一顆子彈，他希望留到最後來使用」他說。聯準會下次貨幣政策會議於9月12-13日舉行。如果聯準會未能宣布新一輪的經刺計畫，則市場將感到失望。(接下頁)

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而在美國總統大選結束之前，美股都將面臨大幅度不確定性。投資人在不知道誰會勝選的情況下，也無法判定未來的美股走勢。而國會最後的組成，也相當重要，現在擁有眾院的共和黨，也有 50% 的機率來接管參院。

 LPL Financial 的首席市場策略師 Jeffrey Kleintop 指出，選舉的結果影響著市場及經濟。「經濟體受到財政、貨幣及控管政策影響，這些都與選舉結果有關。」

如果共和黨拿下白宮及國會的話，哪些稅法、貿易政策及銀行管理將毫髮無傷？若是歐巴馬連任成功，卻必須面對由共和黨把持的國會，又是怎麼樣的情況？根據 LPL的數據顯示，美股在選舉年時僅有 3 次走低。而隨著選舉日逼近，以及政策漸趨明朗的情況下，漲勢將更為強勢。

根據S&P Capital IQ的數據顯示，自從1944年以來的選舉年之Q4，S&P 500指數上漲的機率達81%。

而隨著2013年1月1日一天天的逼近，布希時代的減稅案將過期，且政府將自動刪除近1000億美元的開支。美國國會預算辦公室表示，這將拖累美國財務5000億美元，或是美國GDP的3.5%。

PNC 首席投資策略師 Bill Stone 表示：「逼近的財務懸崖很大很恐怖，但不是躲不掉。」

若想躲過傷害，美國經濟及市場都必須逃離財政懸崖。美國國會預算辦公室表示，從財務懸崖落下，可能讓美國明年上半年陷入衰退、金融市場出現亂流、傷害消費者及企業信心，且美國企業的獲利也將受到影響。

這些負面影響，讓華爾街認為國會將妥協，並且避開財政懸崖。不過分析師認為，直到選舉過後，國會才會達成協議。

另一個問題，則是歐債危機將如何解決。分析師 Birinyi 表示，西班牙的瓦倫西亞區需要政府金援，拖累了國際股市，但在 ECB 央行總裁宣布將「無所不用其極」挽救歐元後則反彈，這顯示了歐債危機的不可預期程度有多深。

如果美國決策錯誤，將對市場不利。必須解決的問題包括稅務、提振成長，降低聯邦赤字。如果歐洲議員無法解決債務危機、金融困境，又或是中國軟著陸，都將對市場有著負面影響。