二級市場收益率節後呈上漲態勢

昨日，資金面仍然維持寬裕的局面，回購利率走低，各期限品種均有下降，其中：隔夜回購加權利率為1.27%，較上一交易日下降10BP；7天回購加權利率為1.58%，較上一交易日下降9BP。近期無大盤股發行公告，而適度寬鬆的貨幣政策短期內不會改變，因此，資金在短期內不會出現大幅波動。

自節後以來，二級市場債券收益率維持一個小幅上揚的走勢。據前台點擊成交報價顯示：剩餘期限2.9年的國債090022最優報價區間為2.3%-2.36%，較節前上漲5BP左右；剩餘期限4.8年的國債090018最優報價區間為2.9%-2.913%，較節前上漲3BP左右；剩餘期限6.8年的國債090019最優報價區間為3.3%-3.32%，較節前上漲5BP左右；剩餘期限9.9年的國債090023最優報價區間為3.54%-3.58%，較節前上漲4BP左右。

我們分析認為，大部分機構對於後市的預期較為悲觀，加之節後股市的反彈，長期看空趨於一致。前期財政部公佈將於11月份發行50年期國債，這是在國內市場發行的最長期國債品種，當前市場最長期國債30年期國債080006最優報價為4.09%-4.18%，50年國債的定價將備受市場關注。

本週一級市場供給較豐富，目前已公告有4只利率債券即將發行，分別是7年期浮息債09進出口08；30年期固息債09國債25；3年期固息債09國開17；7年期浮息債09農發15。

今日將發行09進出口08，此債券為1年定存為基準的浮動利率債券，期限為7年，採取單一利差中標，計劃發行100億。中債收益率曲線顯示銀行間7年期1年定存基準浮動利率政策性金融債在10月10日的利差為0.5492%；10月12日，剩餘年限6.5年的090203最優雙邊報價利差在51BP-52BP；剩餘年限7.6年的070206最優雙邊報價利差在59BP-62BP；剩餘年限6.9年的090210最新成交利差在56BP。我們初步預計09進出口08的中標利差在52BP-56BP。

7年期浮動利率債券能有效規避利率上升的市場風險，資金充裕的機構可對其進行適量投資。