MarketWatch: 不專注便成仁...惠普的失敗經驗

導讀：MarketWatch專欄作家辛奈爾(John Shinal)認為，惠普要真正讓企業和股價走出困境，唯一的選擇只能是拆分，而考慮到該公司董事會糟糕的歷史表現，他們做出正確決定的可能性極為有限。

以下即辛奈爾的評論文章全文：

首席執行官惠特曼(Meg Whitman)上任周年之際，惠普(HPQ)的盈利研討會卻成為了華爾街對她集體吐槽的機會，真是令人慨嘆。我希望投資者明白，惠普發展到現在這種狀況，其實局面並不是都在惠特曼掌握之中。

本質上說來，這不是惠特曼的錯，因為她確實缺乏經驗，無法做出這家科技巨頭需要的正確決定——只有拆分惠普，才能徹底釋放公司增長速度最快的，最有利可圖的業務，達到股東價值最大化。

其實，我去年就曾經在專欄文章中談到，惠普自己的運營利潤率數據就是最好的證據，證明他們其實應該放棄個人電腦的設計、製造和銷售，就像IBM(IBM)六年前曾經做出的決定一樣。

從六年前開始，惠普與IBM的股價開始在圖表上分道揚鑣，這也充分證明了惠普保留個人電腦業務到底有多少價值，後者的運營利潤率始終無法達到兩位數。

惠特曼指責前任

然而，在聽了惠特曼上周的表態之後，我們已經可以清楚地了解到，惠普的麻煩已經不僅僅是在個人電腦業務當中，而是擴展到了整個硬件領域。伺服器、存儲器和網絡品的銷售增長速度都大成問題，使得向這些領域持續投入資金是否值得受到了懷疑。

於是，一個問題自然也就浮現出來：惠特曼為什麼還要繼續多作戰的方針，在各個不同的市場上同時與戴爾(DELL)、思科(CSCO)、EMC Corp(EMC)和甲骨文(ORCL)這些重量級的玩家競爭？

惠普要想真正重新獲得銷售額和利潤持續增長的動力，而不是慢性死亡，關鍵就在於，他們必須學會像激光一樣專注於軟件，至多再拿出一部分較少的精力，來做好伺服器就可以了。

任何硬件業務，只要其銷售無法迅速增長，無法賺取足夠的軟件研發所需現金，就應該果斷拋棄，越早越好。

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惠特曼的前任李艾科(Leo Apotheker)最早於2011年8月提出放棄曾經令企業自豪的硬件業務的想法，當時華爾街的反應是一片震驚，結果李艾科很快被從位子上趕了下來。

可是，你猜怎樣？從惠普上周三的股價大跌看來，華爾街對惠特曼似乎比對李艾科更不感冒。

她沒有提出任何大膽的，讓公司發生重大轉變的理念，而且公平地說，她也沒有這樣的理念。因此，她的講話整體而言，其實主要就是指責自己的前任們的“若幹個反復無常的戰略選擇”，說這就是惠普最嚴重的問題的根源。

履新已經一年之後，惠特曼向華爾街發出的最主要的信息，本質上說來就是：公司的情況非常要命，比她當年接手時以為的要命得多。

這樣的坦率是投資者不願意接受的，這也正是惠普股價大跌的重要原因。

長期成長任務

不過，她的評論也確實有其正確之處，讓大家看清楚了，面對那些影響公司在各個市場上表現的重大商業和科技潮流，惠普之前的領導者們的判斷力和反應確實大成問題。

所周知，惠普的首席執行官過去十年簡直是走馬燈一樣更換頻繁，而這顯然說明董事會是存在問題的，他們一再失誤，總是不能找到一個足夠高屋建瓴，可以帶領公司完成重要業務和技術轉型的領導者。

曾經的首席執行官們，菲奧莉娜(Carly Fiorina)和赫德(Mark Hurd)在控制成本和裁員等方面顯然是專家，但是都沒能將惠普領上真正可持續發展的長期成功之路。

李艾科在任期內至少認識到，如果想要真正進入企業市場，把握成長機遇，軟件才應該是重點。可是他過於專斷的風格，以及為收購軟件公司Autonomy開出過高價格的決定卻使得他無法在位子上再坐更長的時間。

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當李艾科的全部努力最終只換得在惠普首席執行官辦公室到此一游的結果，董事會選擇了惠特曼，這是個讓人覺得非常奇特的決定。誠然，她曾經帶領eBay Inc(EBAY)創造了現象級的成長業績，但是她根本沒有管理惠普這麼大，這麼複雜的公司的經驗——當然，平心而論，有這樣經驗的人寥寥無幾。

惠特曼之前的成功是在一家消費互聯網公司獲得的，她是否有足夠的能力讓惠普走上復興之路本身就是個疑問，但是現在，這個疑問已經沒有必要再去回答，因為事實非常簡單——惠普的麻煩太大了，任何人都不可能在不拆分公司的情況下予以解決。

過去十多年的時間當中，在四位首席執行官任內，惠普一輪又一輪地裁員，現在的員工會是怎樣的心情？認為惠特曼能夠激勵公司的士氣，掀起一波創新的高潮，這樣的想法只能說是患了失憶症。

正如惠特曼所說，惠普或許是在許多品領域擁有大量的智慧財產權。如果真是如此，為什麼不將這些智慧財產權分門別類，交給足夠靈活的一家或者若幹家公司，讓他們更加快速地開發相應的品，捕捉成長的機遇？

如果惠普的董事會真的想要報償股東，他們就該找來投資銀行家們，認真研究拆分公司的可能。其實，在惠普，這也不是多麼破天荒的事情，1999年，他們就曾經將安捷倫拆分出來。

只是，考慮到這個董事會的歷史表現，投資者對他們實在是難以抱太大的指望——所以，投資者也就不願意再持有惠普的股票了。

只要惠普還是現在這個德行，投資到惠普股票裡的資金，最適合的形容只能有一個，那就是“死錢”。(子衿)